中国股市又出利好了，就在今天，财政部国家税务总局发布了“股息红利税暂减50%”的利好。笔者是从搜狐财经上看到该消息的。该消息在搜狐财经头版头条的位置，用大红字表著，而且一眼就看到了“50%”的大幅度。相信不论给谁的第一印象都是大利好的感觉。而仔细一考虑，这么大的利好今天上午大盘怎么还跌呢？难道管理层的保密工作做的这么好吗？再想想50%降低红利税实际又能怎么样呢？中国股市根本问题是运行机制的问题，即使全部取消了红利税，中国股市就有投资价值了？实际上那些长期持有股票基本不交易的投资者，反而亏空的最严重，这和红利税是没有什么关系的。这说明什么呢？降低红利税只能是个治标不治本的利好而已。

　　搜狐财经发布该消息的时间是2005年6月13日11:44分，相信财政部发布该消息的时间也不能早了。为什么会选在上午收盘后公布利好，以往的利好可不是这个时间发布的啊。 原因只有一个，那就是大盘在继上周五的大跌之后，今天上午又惯性下跌了21个点，跌的恐怖啊。管理层在这个时间推出这样的利好，用意只有一个，那就是他们用心良苦的想通过政策手段实现中国股市的持续上涨，来恢复人气。管理层在处心积虑的想拯救这个曾经被他们一心推倒的中国股市。而推倒了就是推倒了，再想扶起来谈何容易，即使在上周三实现了单日8%的暴涨之后，股市仍旧死气沉沉。信心不是一两个政策随便就能恢复的，和美国只用了几天就推翻伊拉克政府，却要用几年的时间重新建立的道理一样的。证券市场的规律往往是这样的：大熊市之后要经过漫长时间的盘整才能恢复。

　　如何看待中国股市，如何看待红利税出台后对证券市场的影响。这不能和当前证券市场的股权分置改革分开。因为无论是降低红利税，无论是以后平准基金入市，这都是为股权分置改革稳定市场服务的。为了这个目标，在市场之外我们的管理层还要求各媒体统一意见，为解决股权分置造良好的舆论氛围。所有的这些都为了一个目标：解决股权分置分置。

　　如果解决股权分置的大框架正确，那么为之配套的一切政策都可能正确；反之如果解决股权分置的大框架不正确，那么为之配套的一切政策都不可能正确。现在中国股市的问题就恰恰出在解决股权分置的“方案协商选择，股东分类表决”的大框架下。证券市场的问题是个机制的问题。中国股市发现机制问题还不等解决的时候，整个市场已经亏空了一万个亿了。为什么会出现这样的问题，这是因为中国股市没有一个问题的发现机制，特别是没有像如何纠正“证券市场定位”这样方向性错误的机制。重大的方向性决策是否正确，因为我们缺少纠正大方向错误的机制，而恰恰我们的管理层又是由于经验不足，经常出现大决策上的错误。昨天没有这样的纠正大决策错误的机制，今天也一样面临没有纠正大方向错误的机制。

　　今天我说“方案协商选择、股东分类表决”的大框架错了，不是笔者一个人说错了，连著名的学者谢百三教授也认为错了。不但参与市场的投资者说错了，就连整个市场本身也认其为错了，否则《4.29通知》后，大盘也不会连滚带爬的跌到1000点。解决了一家上市公司的全流通，他能实现估值合理吗？这个公司本身能推出做空机制吗？显然不能，既然一家不能，那么两家呢，三家呢……1400家呢？显然即使是在大盘不跌的前题下，解决了全部的股权分置，整个市场仍然不能推出做空机制。也就是说当前的解决股权分置根本不能解决股市的根本的估值问题。那我们还忙活什么呢？

　　大方向错了，一切都是空谈。我们又没有纠正大方向错误的机制，这是可悲的。大方向错了一切都是空谈，就好象寓言“南辕北辙”的道理一样，方向不正确无论你有最好的车夫，无论你有最多的盘缠，无论你有最好的马匹,最后仍然是不能达到目的。所以从今天的降低红利税的利好来看，中国股市最终仍然不能解决价值高估的问题，股市从长远看仍然是悲观的。当然管理层和笔者的观点是不相同的，究竟谁掌握真理，这需要市场最后验证。不合理的政策是推动不出持久的牛市行情的，如果没有后续政策支持的话，单单降低红利税只能是“50%”的幅度大，而实际效果小，是支持不了什么大行情的。

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（ 责任编辑：张宇 ）