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东吴基金债市周报:基本面助推债券行情

BUSINESS.SOHU.COM 2005年6月13日17:32 来源:[ 搜狐理财 ]
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理财为什么有人富了 而有人不行 银行还款是怎么算出来的 老公有钱 女人就高人一等吗
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  周小川表示,近期没有加息的计划;市场预计5月份CPI只有1.3%;央行票据发行收益率大幅降低。债券市场在基本面的支持下继续上涨。

  本周收益率曲线的变化以短端下降为最主要的特点。在银行间市场,短期回购利率已经接近底限0.99%,一年期央行票据收益率下降到1.84%,与一年期银行定期存款的实际利率1.80%(税后)利差已经很小。这一信号应当引起警惕,货币市场利率水平触底的可能性在增大,未来面临短期利率上升的风险。在收益率曲线的长端,曲线相比前期仍显陡峭。长期债券收益率在升息预期及压力之下仍然下降,这对格林斯潘也是个谜。我们从最基本的供求原理来考虑可以找到线索,长期债券的稀缺导致其收益率下降。市场分割理论可以用来解释收益率曲线后端的平坦化现象。

  从基金的角度来看,债券投资策略仍然需要适当控制久期,但并非指短久期。我们认为,5年期限结构处的收益率水平仍有一定下降空间。从收益率曲线形状上考察,5年期限结构在收益率曲线变形当中承担的风险较低。


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( 责任编辑:姜隆 )



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