中国证监会公布的第二批股权分置改革试点名单中，10家深交所中小企业板上市公司榜上有名。联合证券研究所所长吴寿康昨日在接受《第一财经日报》专访时表示，解决股权分置必须尽早明确新老划断时间表，中小企业板由于自身的特点，率先取得突破的可能性极大。

　　《第一财经日报》：在股权分置改革中，中小企业板备受关注。中小企业板的第51只股票会成为该板块乃至整个中国证券市场新老划断的里程碑吗？

　　吴寿康：要在解决股权分置问题的同时付出最小的成本，以明确改革的时间表，其中新老划断的时间，或者说什么时候以全流通的形式发行新股，尤为关键。第二批试点方案包括了大型国企，涉及多种对价方式，有利于市场形成准确的预期，下一步要做的就是尽快明确后续的步骤和时间。

　　中小企业板在较短时间内实现全流通，甚至首先发行全流通的新股，可能性是非常大的，主要有几个方面原因。首先在交易所层面，中小企业板是深交所的一块“宝贝”，从其恢复发行新股以来中小板是深交所唯一的发行平台，深交所有在中小板创新方面取得突破的动力。

　　其次从中小板本身的特点来看，很有可能被监管层选为试验田。由于股本规模小，新上市公司以全流通方式发行对整个市场的冲击比较小。第三，中小企业板的民营企业有全流通的意愿。对这些民营企业而言，大股东的财富在全流通后将不再是纸上富贵，同时获取得了退出套现的渠道。

　　《第一财经日报》：中小企业板本身的市值较小，实现全流通不会造成太大冲击，但是作为主板的一部分，中小企业板率先实现全流通和新老划断将是整个市场的一个分水岭。进入全流通时代后，股市不可避免地将面临资金供给压力，关于这一点，市场参与各方是否做好了准备？

　　吴寿康：我在第一批试点方案公布后就提出了这个问题。虽然全流通后，大股东减持会有一定的限制，但是整个市场的扩容的压力还是很大的，因此关于资金供给问题应该予以足够的重视。

　　对于这个问题，证监会的思路是积极发展机构投资者。我们可以看到证监会近阶段不断给基金“打气”，未来基金队伍还会扩大；此外保险资金、社保基金入市也将进一步予以放宽。相信在关于股权分置改革各种预期完整和明确后，市场会有比较积极的反应，中小投资者的信心也能得到恢复并选择进场投资。

　　《第一财经日报》：如果新老划断了，券商的投行业务将受到怎样的影响？

　　吴寿康：这个问题也是券商目前最关心的。发行全流通的股票，如何准确定价、如何规避承销风险，是一个新的课题。过去的IPO项目，很大一部分股票不能流通，流通股的定价因此造成相当大的扭曲，券商投资银行业务的核心能力——定价能力无法得到真实的反映，甚至被摆在次要的位置。发行定价完全与市场接轨，券商需要尽快完成这一转型。

（ 责任编辑：林楠 ）