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众邦国际集团首席交易员 RICHARD
在过去的几年中，利率政策是主导行情走势的重要因素之一。美元从过去十年的利率变化来看多多少少左右了一些货币的行情走势。我们带着这个观点去回顾一下过去十几年来，欧元/美元的汇率变化和美元的利率变化到底存在着怎么样的关系。1995年2月美元的汇率为6%，当时欧元/美元的最高价格在1.3300左右，随着汇率的变化，价格也随之浮动升升跌跌。到了2000年5月汇率也到了十年历史以来第二个高点，欧元/美元也回落到低位进行调整。2000年5月之后的减息步伐给了非美货币一次再生的机会，短短3、4年间战绩累累。欧元/美元上升幅度之大、时间之短可谓惊人。美国联储在2004年6月开始新一轮的加息到目前为止已经有了8次25基点的加息，利率从原来的1%升至目前的3%，欧元/美元的汇价也从高点区域向下回落了千点以上。（其它货币走势和欧元具有相似性，请参照附表和附图中的利率变化进行比较）。
目前美元的加息脚步才刚刚开始，按照过去利率和个币种汇价变化的关系我们可以得到一个基本信息就是美元还将大幅度的上涨，近来一些货币还传出了降息信息或已经开始了降息的行动了。下面我们从基本面的情况来看：
昨天瑞典央宣布将利率从2%下调至1.5%，大幅超过了市场的预期。同时，他们还大幅降 低了经济增长的预期，因为欧元区12国的需求正在降低。瑞典央行周二宣布将利率从2%下调至1.5%，使其利率低于欧洲央行。此前，彭博社对14位经济学家的调查显示，有11位预计将降息25个基点，有3位预测降息50个基点。瑞典商业银行的首席分析师Robert Bergqvist说：“央行看到了非常低的通胀率，未来在降息方面已经不需要再做什么了。” 瑞典央行同时降低了今年经济增长的预期，从先前的增长3.2%下调至下降1.9%。原因是出口增长由于欧元区12国需求的下降而已经出现了下滑。瑞典第一季度经济增长年率为1.4%，仅为3月15日瑞典央行预期的一半。
瑞典央行大幅降息令市场认为，欧洲央行可能会跟进降息，欧元在这一决定公布之后跌至日内新低。瑞典央行宣布降息50个基点，将利率调低至1.5%的历史低点。而之前分析师的预期为，瑞典央行将降息25个基点。经济增长面临的下行风险以及通胀因素是致使瑞典央行今日大幅降息的主要原因。而欧元区以及英国目前面临着同样的难题，预计欧洲央行以及英国央行面临的降息压力将加大，欧元和英镑因此承压下跌。贝尔斯登欧洲首席经济学家戴维·布朗认为，瑞典央行今日的降息幅度大于预期，令欧元承压下跌，同时这一举措也给市场发出了明确的信号，即欧洲的利率将会下降。
目前令日本投资者不快的因素之一是他们用作投资的货币利率要下降。最新的欧洲央行降息传言，以及全球最大债券基金管理公司太平洋投资管理公司预期美国将降息，都推动了债券殖利率的下降。目前，美国10年期债券殖利率只有4.057%，接近区间低点，早些时候曾升至4.12%。美国和日本债券息差缩至280个基点，是6月10日来最低。6月10日美元兑日元交易员于107.45低点。债券殖利率的下降，将使得美元兑日元和欧元兑日元承压。目前，美元兑日元仅仅略高于108.27，止损设在108.20下方。欧元兑日元未能再次上涨，维持在131.80附近。
从以上的消息面上看，不管是市场传言也好，还是真正的降息也好。利率的波动不管对过去、现在还是未来的行情走势都有比较大影响。从笔者的经验和对一些资料的研究来看美元的加息脚步才刚刚开始。欧元、英镑它们有存在降息的可能，但是降息的实际行动不会很快的实施。还有以纽币、澳币为代表的商品货币短期内降息的可能最大。投资者朋友可以根据我给你们提供的附表和附图中可以洞悉各种货币未来的走势。
附表：
|
变动时间 |
变动情况
（基点） |
变动后
利率 |
|
变动时间 |
变动情况
（基点） |
变动后
利率 |
|
1990.07.13 |
|
8.00% |
1998.09.29 |
-25 |
5.25% |
|
1990.10.29 |
-25 |
7.75% |
1998.10.15 |
-25 |
5.00% |
|
1990.11.13 |
-25 |
7.50% |
1998.11.17 |
-25 |
4.75% |
|
1990.12.07 |
-25 |
7.25% |
1999.06.30 |
+25 |
5.00% |
|
1990.12.18 |
-25 |
7.00% |
1999.08.24 |
+25 |
5.25% |
|
1991.01.09 |
-25 |
6.75% |
1999.11.16 |
+25 |
5.50% |
|
1991.02.01 |
-50 |
6.25% |
2000.02.02 |
+25 |
5.75% |
|
1991.03.08 |
-25 |
6.00% |
2000.03.21 |
+25 |
6.00% |
|
1991.04.30 |
-25 |
5.75% |
2000.05.16 |
+50 |
6.50% |
|
1991.08.06 |
-25 |
5.50% |
2001.01.03 |
-50 |
6.00% |
|
1991.09.13 |
-25 |
5.25% |
2001.01.31 |
-50 |
5.50% |
|
1991.10.31 |
-25 |
5.00% |
2001.03.20 |
-50 |
5.00% |
|
1991.11.06 |
-25 |
4.75% |
2001.04.18 |
-50 |
4.50% |
|
1991.12.06 |
-25 |
4.50% |
2001.05.15 |
-50 |
4.00% |
|
1991.12.20 |
-50 |
4.00% |
2001.06.27 |
-25 |
3.75% |
|
1992.04.09 |
-25 |
3.75% |
2001.08.21 |
-25 |
3.50% |
|
1992.07.02 |
-50 |
3.25% |
2001.09.17 |
-50 |
3.00% |
|
1992.09.04 |
-25 |
3.00% |
2001.10.02 |
-50 |
2.50% |
|
1994.02.04 |
+25 |
3.25% |
2001.11.06 |
-50 |
2.00% |
|
1994.03.22 |
+25 |
3.50% |
2001.12.12 |
-25 |
1.75% |
|
1994.04.18 |
+25 |
3.75% |
2002.11.06 |
-50 |
1.25% |
|
1994.05.17 |
+50 |
4.25% |
2003.06.25 |
-25 |
1.00% |
|
1994.08.16 |
+50 |
4.75% |
2004.06.30 |
+25 |
1.25% |
|
1994.11.15 |
+75 |
5.50% |
2004.08.10 |
+25 |
1.50% |
|
1995.02.01 |
+50 |
6.00% |
2004.09.21 |
+25 |
1.75% |
|
1995.07.06 |
-25 |
5.75% |
2004.11.10 |
+25 |
2.00% |
|
1995.12.19 |
-25 |
5.50% |
2004.12.14 |
+25 |
2.25% |
|
1996.01.31 |
-25 |
5.25% |
2005.02.02 |
+25 |
2.50% |
|
1997.03.25 |
+25 |
5.50% |
2005.03.22 |
+25 |
2.75% |
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（ 责任编辑：漂流 ）
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