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如何防范权证在交易和清算中的风险?有关专家指出,国内证券交易所进行权证交易制度的设计时,应尽可能利用现有交易体系,在不改或少改现有交易制度和清算体系的前提下,保证权证交易的顺利进行,同时也应尽量使得权证的交易规则与其标的资产的交易规则一致,便于投资者的理解与操作。
交易和清算制度是任何一个证券创新产品不可或缺的组成部分,上证所和业界专家日前联合研究完成了名为《权证交易制度研究》的课题报告。
专家在课题中指出,开展权证交易,就必须要建立一整套有效的风险控制体系来防范发行人的履约风险、标的资产价格异动风险和权证价格被操纵的风险。其一,建议引入做市商制度,规定发行人提供流通量的义务,以防止权证价格被操纵及异常波动,同时保证权证交易具有足够的流动性,便于投资者随时控制投资风险,防止价格操纵；其二,对权证实行T+0交易,这样可以有效避免由于权证高杠杆特性和隔夜时间价值高耗损带来的投资风险,以便更加有效地保护投资者的利益,降低投资风险；其三,建议在权证交易与清算时关注发行人的履约风险,建议发行人设立专门的避险账户,采用Delta动态调整持仓的方式进行避险。此外,针对权证价格被操纵的风险,建议引入备兑权证制度增加供给,即当股本权证的价格连续数个交易日偏离其价值达到一定程度时,有资格的发行人可向交易所申请发行与该股本权证同等条款的备兑权证。
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