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本周郑棉震荡回落，周末价格止跌反弹，收复部分失地，主力0509合约重回14000上方。虽然政策面因素不确定性和仓单压力继续压制价格，但是美盘走势强劲以及现货价格温和走高，限制了期价下方空间，中期多单可以分批介入。
（一）、技术面显示价格继续位于区间震荡。
从技术面看，0509合约价格仍位于箱体震荡区间内，箱体下界位于从2004年12月31日低点至 2005年4月26日高点上涨幅度的0.382位置，而箱体上界位于从2004年12月31日低点至 2005年4月26日高点上涨幅度的0.618位置，目前均线系统处于粘合状态，短期价格继续处于区间整理的可能较大。目前，NYBOT本周保持强劲的上涨势头，盘中连创近期新高，周四一度突破5月11日的高点56.63，如果价格有效突破5月11日高点，将继续冲击4月27日高点，目前下方支撑位位于5月11日高点以来最大跌幅0.382位置，即53.4。
（二）、现货价格运行平稳
本周现货价格维持稳定。30日中国棉花价格指数CC Index（328）报收13432元/吨，跌1元/吨，CC Index（229）报收13886元/吨，跌1点，CC Index（527）报收11816元/吨，涨3点，Cncotton B指数收于13452元/吨，跌2点。现货行情继续在涨与不涨之间徘徊，329级棉花市场现货价格基本徘徊在13200-13400元/吨。
(三)、纺织品告急，数千工厂即将歇业
据海关总署综合统计司6月27日发布的“受限纺织品出口监测日报”显示，截至6月23日，美国设限的7种产品中有4种用完了全年八成配额,其中更有两种用完了全年配额。一旦7月中美谈判再度无果，下半年中国纺织品对出口的余地将很小，数以千计的纺织品工厂将歇业，影响巨大。截至6月23日，中国出口到美国的棉制针织衬衫和棉制裤子累计数量分别已经达到美国限制数量的97.01%和103.37%。照这样看的话，中国的衬衫和裤子到了美国也不能通关，只能积压在仓库里了。业内人士分析说，纺织品单价低却占地方，美方封关之后，无论是在运途中折回或是将已到岸产品寄存于美国仓库，中国纺织企业都将损失惨重，因为运费和仓储费都远高于货物本身的价值。
截至6月23日，中国出口到美国的另外5种受限纺织品，包括棉及化纤制内衣、化纤制针织衬衫、化纤制裤子、棉及化纤制梭织男衬衫和精梳棉纱，分别已经达到美国限制数量的84.71%、81.18%、54.08%、53.45%和15.05%。
（四）、交易所仓单消化较慢
在中美纺织品贸易摩擦解决之前，纺织厂观望情绪抑制了棉花采购的兴趣。在此种局面下，大量的仓单无疑会给予期价压力，同时根据交易所规定从八月起仓单的成本将会增加，C1类仓单将被迫退出，对期价无疑是把双刃剑。根据交易所的规定N年产锯齿细绒白棉从N+1年8月起，每月要增加100元/吨的贴水，C1类仓单在8月增加贴水100元以后退出市场。C2类仓单在12月注销前每月都要执行增加100元/吨的贴水，交割时随货款一并结算，截至7月1日注册仓单5291张，较上周减少60张。其中C1类仓单729张，C2类仓单4562张。因此C1类729张仓单，共计14580吨，必须在8月合约结束之前消化掉，而C2类仓单91240吨也必须在12月合约结束之前消化。目前期货价格位于纺织厂可以接受的范围之内，本月中美第二轮纺织品谈判将直接影响纺织厂的购买兴趣，如果美国可以借鉴中欧之间的贸易协定，后市将有利于棉价的走高。但是市场人士对中美之间的贸易摩擦并不乐观，应此目前仍应谨慎观望。
（五）交易系统信号
根据机械化交易系统的指示，主力0509合约6月29日平空翻多，目前多头继续持有，多头持仓价格为13945，目前每手浮赢750元。
（六）交易计划
由研发部制定的交易计划显示，主力0509合约6月29日于13900平空翻多，初级建仓规模15％，如价格下行，二级建仓位13800，建仓规模15％，全部仓位止损位13600，目前持有仓位15％，第一目标位14400，即上升三角形上界。目前浮动盈亏975元/手。
综上所述，与现货价格稳步上涨相比，期价在仓单压力下上涨的步伐显得谨慎，但下跌空间亦相对有限。短期政策面因素仍将是市场关注的焦点，建议投资者根据交易系统信号或交易计划进行操作。
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（ 责任编辑：王燕 ）
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