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每年五月，资本市场上“后知后觉”的小股东们，都可能被上市公司新出炉的年报和首季报涮一把。格林柯尔系四家A股兄弟在同市场的反复较量中，似乎总是占得上风。
经营费用 藏宝游戏？
5月初，科龙的2004年报由前三季度盈利超过2亿，巨跌到亏损6000多万，而随后发布的2005年第一季报又如过山车般快速盈利，狂涨狂跌令深度套牢的股民们再度休克。
科龙亏损事件的导火索是德勤的一份保留意见的审计报告，由此牵出第四季度的巨额无头收入。根据德勤的报告，2004年第四季度科龙有高达4.27亿的销售收入无法验证，其中向一不知名的新客户销售就达到近3个亿，而且到2005年4月底仍然没有收回。
前三季度科龙盈利超过2个亿，顾雏军为何要自找麻烦，制造备受争议的无头收入？
记者发现，科龙(母公司)在2004年第四季度的营业费用高达3.2个亿，比其他季度高出近两倍，单这一项就足以造成亏损，而不像科龙自己抱怨的几项“摊销计提”。接下来的疑问是：营业费用怎会如此之高？
到2005年第一季度，科龙在主业收入同比上升8000多万的情况下，营业费用比去年同期低2500万，顾雏军仿佛有根魔法棒，翻过年历牌，科龙的营销、管理就上了一个新台阶了。
对此，比较合理的解释是，科龙在玩藏宝游戏，如果德勤没发现收入上的问题，则科龙全年盈利，多提的费用可以减轻下一年的负担；当年高提经营费用埋下宝，下一年再挖出来，表现在报表上就是费用的下降，由此还可赚个开源节流的好名头。如果德勤给出不利的审计意见，则反正也要引起质疑，倒不如直接做成亏损，第二年同样可获益。况且营业费用上的波动比“准备转回”更难评判是非，除非税务部门出来指责公司有逃税嫌疑。
放下科龙不提，亚星(600213)在顾雏军的领导下，上演了另一个传奇。
2005年4月不幸戴上了*ST的帽子。在2004年的报告中，审计师因对亚星一个亿的股权投资很担心，即使在亚星乖乖地提取了2300万的减值准备的情形下，仍不依不饶的给了一个保留意见。
不过，亚星的领导层表现出同科龙一样的先见之明，提前做好储备。2004年第四季度，尽管主业收入比前一个季度下降了20%，营业费用却上涨了78%，而到了2005第一季度在有大量销售的情况下，营业费用反而快速回落，亚星也重新盈利，顾雏军兵团终于不负众望，帮助亚星保壳成功。
但与此同时，2005第一季度亚星的应收账款周转率低得吓人，比起同业宇通客车(行情 - 论坛)也差距不小，这种盈利的现金含量是比较糟糕的。
不过用不着过于担心，亚星的高管既然能在审计师进来前，提前埋好宝，笑看2005年首季翻盘，就不会让全年坐吃山空，在已经挖出这个宝后，亚星还有什么新的玩法？
关联交易 移花接木？
格林柯尔旗下的另一家制冷业A股公司美菱(000521)似乎总是和科龙唱反调。2003年科龙风光盈利2个多亿的时候，美菱亏了近2个亿，甚至在2004年前三季度，科龙累计盈利2个多亿，亚星却不过2000多万。然而，到了2005年，在科龙备受年报事件困扰的时候，美菱却公布了2004全年盈利的喜讯。
但是，记者在美菱2004年报中发现，美菱的境外收入尽管超过3个亿，贡献的利润却只有93万多，是美菱想留一手，还是出口业务另有苦衷？
2005年4月，证监会的一次例行检查发现了美菱的另一个会计套路，2003年末美菱的内销成本突然提高，有减少当年盈利的动向。
而美菱在这方面玩得更漂亮的是同原大股东的债务重组。
2003年下半年，顾雏军正式问鼎美菱后，美菱的坏账准备就直线上升，而在一年前美菱对原大股东至少4个亿的资金占用仍充满信心，不按常规提取坏账准备，由此少提2.3个亿，到了2004年，在美菱需要盈利表明新管理层能力的时候，原大股东欠款恰到好处的解决了，全年的坏账准备也减少了2.1个亿。
如此一来，即使美菱的业绩曲线并不比科龙更美，它的三项费用也总是该亏损的时候就高，该盈利的时候就低，这种以关联交易调节各期间利润的方法，比单纯在会计上动手脚估计要理直气壮得多。
襄轴资金 待解之谜
格林家族里一个最大的问号来自2004年新加入的成员襄轴(000678)。
尽管郎顾之争耽误了顾雏军的股权过户，但是顾氏仍然适时机的派驻了总经理和财务主管进驻襄轴，这表明，在襄轴的会计报告上，顾说话是有分量的。
可能由于襄轴在2002年前连亏三年，差点摘牌，在2003至2004两年中，襄轴在管理费用、营业费用上勒紧腰带，终于接连两年盈利，到了2005年5月初成功摘掉了ST帽子。
不过襄轴的盈利背后仍有不少疑点。2004年，在存货略有上升的情况下，公司的预付账款增加7倍多，主业收入同比上涨了1000多万的情况下，销售活动收到的现金反而减少了4800多万，即使与大量使用商业信用有关，收入确认的同时没有收到现金，但2004年的应收账款增长也不过1700多万。这就让人不禁要问，如果盈利没有什么问题，襄轴的资金跑到哪里去了？
会计内功 企业内伤？
北京大学光华管理学院的田利辉指出，收购方或新上任的管理层初进公司时采取大清洗动作，在西方很常见，格林柯尔系的做法其实相当粗糙，也很容易被发现。
而在经历了大洗澡和随后一年的业绩反转后，掌控者又有什么新需要呢？
“郎顾事件”后顾雏军显然不想验证郎咸平的论断，而且襄轴的股权转让还有待政府批准，洗了澡的科龙和美菱无疑更需要有稳健的业绩回击外界的质疑，而襄轴则要继续盈利以卸掉ST的包袱，亚星在2003年大亏之后也需要在2004年取得盈利，以免被ST。
四家公司纵然各怀心事，在2004年却无一不想来一次“欣欣向荣”，这其中会计部门做了多少贡献，有待进一步挖掘。
不过，会计事务所可能打乱了科龙和亚星的原定计划，两家公司的管理层在审计意见无法逆转的情况下不约而同地选择藏宝策略，以牺牲2004年为代价换来了2005年的开门红。至此，会计手腕不只是顾雏军压低买价的一种收购策略，也成为保壳、摘帽和扭转危机的有力武器。
会计招数能否让格林柯尔系如愿以偿？
尽管从2001年就陷入信任危机，顾雏军本人却意志坚定的买一家洗一家，对外则不到事实发生，绝不提前泄漏天机。
2003年8月当有媒体问顾是否会进军汽车业时，他当即予以否定，“不可能，我的梦想就是制冷业，再往外延伸也是家电业范围内，进入汽车业，跨度似乎太大。”而2003年底，顾就与亚星集团签订了收购协议。
2004年顾又对媒体说，“我现在才9个亿的银行贷款，其实，家电企业做得好是不需要钱的。科龙冰箱、空调从来不赊账，款到发货，我们到美菱以后也要求这样。我给供应商的钱要晚7-8个月的时间，……所以我们现在惟一不缺的就是钱。”
2005年顾在接受《英才》采访时称：“我经营企业，干卿何事？即使我破产了，也是我顾某人破产了，跟别人有什么关系？”
而科龙母公司报表显示，2004年应收账款涨了7.5亿，2005年第一季度又新增3900万，顾雏军缺不缺钱大家现在还不清楚，他操盘的国内上市公司却在节节告急。
2004年科龙的短期借款急剧上升，流动比率跌破1，资产负债率超过70%，2005年第一季度财务风险仍居高不下，美菱和亚星2004的流动比率更低，惟一一家日子好过点的襄轴，存货和应收款1年周转也不超过2次。
另外，最新一个发现是收购亚星的扬州格林柯尔是一家空壳公司，美菱在证监会检查中则被发现银行存款账户达到66个，有的甚至很长时间资金都没有到账。
四家上市公司的会计手法是否伴随着资金暗流，有待管理层的检查结果或者顾雏军自己出来澄清，但愿顾氏的“会计内功”不会变成“企业内伤”。
（ 责任编辑：陈晓芬 ）
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