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近期的上市公司开始关注自己在投资者中的印象了，很多公司开始设立什么投资者关系网络等等，开始经营起投资者关系，我们发现在最早关注这一名词的也有中药企业，就是天士利，早在03年6月天士利就开始关注这一最新的名词——投资者关系，并在03年6月24日开通了公司的投资者关系网站。这在上市公司中是为数不多的，因为天士利也仅是2002年8月才上市，就已经非常清楚的意识到了投资者关系的重要性，无疑在上市公司即将全面铺开的股权分置问题的解决中，天士利先行了一步。这家公司近几年都保持了较好的发展态势，除了对投资者关系以外，这家公司是否能够如前几年一样保持较好的发展速度，在中药类的公司中，我们看到同类的公司股票价格都高高在上，这家公司是否也有着同样的潜力？
项目储备丰富为公司打下了长期发展的基础
我们知道从天士利公司成立以来，该公司的最主要产品，就是复方丹参滴丸，该产品成就了天士利的今生，但是随着公司规模的扩大，如果单一的依靠一个品种为主打，势必使公司的发展受到限制，因此公司储备了比较优秀的医药项目，从03年到今年的增长主要就是靠新项目的投入：如养血清脑、荆花胃康、参芪益气滴丸、穿心莲内脂滴丸等产品，这些产品的生产保证了公司在03年04年以及今年的稳定增长，而且整个增长是在药品价格不断下调的情况下的增长。而在今后几年，可能其增长就会依靠新的产品进入投产，比如目前市场寄予厚望的就是中药粉针和生物制药这两大项目。
专利技术优势是纲
专利技术的多少，是衡量企业实力的重要指标，通常认为不拥有几百件专利的公司不算大公司。天士力(行情 - 论坛)作为民营高科技企业，自创业初始，就非常重视技术创新和知识产权，在1993年就申请了养血清脑颗粒产品的发明专利。目前天士力已申请223件专利，11件PCT(国际专利合作条约)国际专利，进入的国家和地区近30个，并在部分国家已被授权。2004年天士力国内专利申请量为132件，其中创新程度高的发明专利申请120件。该申请量在国内医药企业中屈指可数，名列前茅。天士力的主打产品复方丹参滴丸、养血清脑颗粒、荆花胃康胶丸、丹参总酚酸等均为已获得专利权的专利技术产品，因专利的保护而扩大了产品在国内外市场上的销售规模，其中复方丹参滴丸的销售超过10亿元，专利产品在企业产销总值中的比重与利润贡献率很高。所以我们可以看到该公司的毛利率一直在同类公司中较高，在整体市场的毛利率之上。
定价权使其受药价改革影响有限
最近政府颁布各种政策支持医药科技研发创新。其中《药品政府定价办法》规定，对于具有创新专利药物的企业，政府对药品的定价实行优质优价的原则，对于一类创新药物，政府将给予高达75％的销售费用与利润率，因此，拥有创新专利药物意味着企业将获得高额的利润。而对于拥有独特性产品、实行产品差异化竞争策略的企业，药品的政府定价原则上按社会平均成本制定，对市场供过于求的药品，按能满足社会需要量的社会先进成本定价，药品持续降价在一定程度上是由于供过于求。一些产品具有独特性、实行差异化策略的企业基本避开了这一行业政策的影响，如天士力的丹参滴丸系列产品等。总体来说药品降价对天士利有影响是肯定的，但是影响力有限，而且可以通过自挖掘潜力来进行控制。
当然除了以上优势以外市场最担心的还是股权分置和再融资问题，但是公司的实际价值还是比较明显的除了整体市场重心带来的风险以外，其他风险较小。
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（ 责任编辑：姜隆 ）
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