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南方航空:合理布局 降低成本

BUSINESS.SOHU.COM 2005年7月6日06:07 来源:[ 上海证券报 ]
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  中国南方航空股份有限公司(以下简称南航)总部位于广州,是中国的最大航空公司之一(按载客人数、每周的航班次数、飞行小时、航线网络和机队规模计算)。

  规模大小并不是决定航空公司竞争力的唯一标准,如何让航线、机型与客座率之间达到最优配置,这将直接影响航空公司的盈利能力,这也是南航CFO应该思考的问题。

  与美国航空公司财务数据比较

  美国西南航空公司和JetBlue航空公司经营国内航线,以低成本和优质服务而著称。美国西南航空公司于1967年成立,自1973年以来,公司每年都保持盈利;在美国的主要航空公司中,美国西南航空公司销售收入成长最快,运营成本最低。

  美国JetBlue航空公司创立于2000年,以纽约肯尼迪国际机场为基地,以低票价、冷门航线为营运特色,近年来,在全球航空界声名大噪。在营运一年?就获利,是少数能抵挡得住9·11冲击的美国航空公司。在美国2003年度最佳航空公司排行榜上,JetBlue航空公司获服务素质最好称号。

  由于航空运输企业的流动资产中存货较少,所以流动比率和速动比率数值比较接近。西南航和JetBlue的这两项比率都接近于1的理想水平,南航仅分别为0.31和0.25。

  由于行业特点,航空运输企业的资产负债率都比较高,如何缓解由此带来的巨大财务费用负担成为摆在航空公司CFO面前的一大难题。

  南航的固定资产周转率和总资产周转率分别为0.61和0.47,西南航为0.78和0.62,分别是南航的1.28倍和1.32倍;JetBlue为0.66和0.51,分别是南航的1.08倍和1.08倍。

  南航的销售净利率为0.43%,西南航空为79%,JetBlue为3.75%;南航的资产净利率仅为0.2%,而西南航和JetBlue分别为2.95%和1.90%。航空运输业是一个微利行业,据美国航空运输协会调查,美国航空运输业的年利润大约只占总收入的1%-2%,而全美各行业的平均利润大约为5%。

  通过对以上各项财务指标的比较,南航与美国同行在盈利能力方面的差距究竟在哪里呢?

  CFO的思考

  由于利润微薄,美国西南航空和JetBlue在经营中采用了更加经济、更加高效的措施来获取较高的利润空间,加强公司的内部管理,为了提高效益,把主要精力集中到核心业务领域,确保留住传统客户,同时降低经营成本。

  南航的资产净利率指标仅为0.2%,西南航的这项指标是南航的14.75倍,JetBlue则是南航的9.5倍。南航的销售毛利率是17.38%,表示其每100元销售收入里有17.38元可以用于各项期间费用和形成盈利;西南航空为31.24%,每100元销售收入有31.24元可以用于各项期间费用和形成盈利,比南航多了13.86元;JetBlue为36.90元,每100元销售收入有36.90元可以用于各项期间费用和形成盈利,比南航多了19.52元。也就是说每产生100元销售收入,南航要比西南航多耗费13.86元销售成本,比JetBlue多耗费19.52元销售成本。

  南航的主营业务成本中,航油成本所占的比重最大,高达34%,而西南航为20%,JetBlue为29%。合理的选择机型也可以降低油耗。南航的飞机及运输服务费占主营业务成本的19%,而西南航和JetBlue的起降费则分别只占主营业务成本的8%和10%。对于短距离的国内航线,如何消减餐食费用,这也是CFO应该思考的问题。

  机票销售的代理费用也是南航一笔不小的成本,而西南航的销售代理费用占主营业务成本不到1%。JetBlue航空公司不在市中心设售票处。

  课题负责人:刘姝威

  执笔人:严风瑞



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