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渣打预计2005年年底外汇储备将达到9130亿美元
本报记者唐昆见习记者李琦发自北京上海
渣打银行昨天的一份报告指出，外汇储备的继续增长，使央行必须发行大量央行票据，但是央行的压力并未得到根本改善，潜在的成本风险增大。
“2005年年底中国外汇储备将达到9130亿美元。”昨日渣打的一份研究报告如是预测，“如果增长趋势持续下去，2006年中期这一数字将超过1万亿美元。”
“央行将面临两个方面的风险。”该报告执笔人StephenGreen对记者表示，一方面，通胀压力增大，另一方面，票据发行过量，央行调控成本增大。
在大量外汇涌入的情况下，为了阻止过多的货币进入市场，央行票据量发行急剧上升，而随着利率的提高，央行将为此背负沉重的负担。
“央行票据对冲的力度已经加大，但是依然没有达到2004年央票与外汇流入的比例，目前央行票据市场为中国GDP的12%，在目前利率提高的情况下，央行风险也随之而来。”StephenGreen在报告中说。
2005年上半年，央行票据发行对冲了68％~71%的外汇流入，而在2004年上半年央行票据发行量为人民币4450亿元，对冲了79%的外汇流入。
根据渣打预测，下半年，仅仅为了赎回之前的对冲票据，央行将不得不发行人民币4880亿元央行票据。
StephenGreen认为，短期内，汇率波动区间扩大3%不会对进出口造成太大影响，也不会由此引发国内经济衰退，中期之后，浮动区间可以继续扩大到7%左右。“这可以有效缓解央行的压力，央行票据发行将获得更多自主性。”
中国宏观经济学会常务副秘书长王建认为，按现在这个增长速度来看，中国今年外汇储备将可能达到8000亿美元这个水平，但常说的贸易顺差、FDI、钱这三大块中，由于FDI连续出现负增长，投资者对前景的判断不太清楚，今年全年FDI不会超过600亿美元，而热钱也是有成本的。虽然贸易顺差的加大，但随着热钱的减缓，FDI的停滞，外汇储备增长应该会有所减缓。
西南财经大学中国金融研究中心的邹宏元教授也表示，目前外汇储主要还是资本项下，贸易顺差不是主要因素，加上我国在外汇的运用力度上已经加大，外汇储备将有可能得到很好的控制。
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（ 责任编辑：郑宇 ）
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