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最近，央行行长助理刘士余表示，央行正支持汇金公司、建银投资对重点券商实施市场化财务重组，一批券商有望在三季度获得注资，以解决券商备受困扰的流动性以及资本金不足的问题。
央行通过汇金公司、建银投资来向券商注资，这既是央行支持资本市场发展的一种表现，同时它更是对券商的一种“输血”行为，对于目前处于困境中的券商来说，无疑是一种雪中送炭。它对于券商早日摆脱困境，对于股市早日走出低迷的格局，都是有着积极意义的。
不过，笔者同时也认为，“输血”对于券商来说固然重要，但券商造血功能的恢复却更加重要。这正如一个病人一样，虽然外界的输血可以在较长的时间内维持其生命，但如果病人本身没有了“造血”功能，那么，这个生命是不健康的，它迟早会随着外界的停止输血而死亡。
笔者以为，券商之所以陷入目前的困境中，它所缺少的并不是外界的“输血”。实际上，最近几年来，随着券商的增资扩股，部分券商还是达到了“做大”的目的。允许券商发债以及发债门槛的降低，允许券商发行短期融资券，以及银行间市场拆借业务的开展，这些举措也都是有利于改变券商的资金状况的。而券商之所以还是一次次地陷入险境之中，关键就在于券商本身缺乏必要的“造血”功能，始终处于一种弱不禁风的状态，一有风吹草动，于是就重陷危局之中。虽然由外界输血可以维系着券商的生存，但由于自身的造血功能缺乏或者坏死，以至那些新输入的血液也很快就在券商的体内变成了“费血”、“坏血”、“死血”。于是券商只能一次次地等待着外界“输血”。
因此，笔者以为，拯救券商，仅靠“输血”是远远不够的，关键是要恢复与健全券商的“造血”功能。而目前券商之所以造血功能缺乏，这一方面涉及到券商的理财能力问题，另一方面更涉及到中国股市的定位问题。如果说券商队伍中只有少数几家或小部分券商日子难过，那么，券商就应从理财能力方面来找原因，这个问题也是券商通过自身的努力可以解决的问题。但现在的问题是，目前券商处境困难是一个全行业性的问题，因此，这就不单纯是一个券商的理财能力问题了，而是证券业的本身就存在问题，也即是中国股市的定位有问题。因为中国股市一直以来都是为上市公司圈钱服务的，这个市场只注重融资而缺少回报，于是在这个市场里投资，亏损便是惟一的结局了。而这也正是造成券商“造血”功能坏死的最根本原因。因此，要恢复与健全券商的“造血”功能，就必须改变中国股市为圈钱者服务的定位。正如“国九条”所强调的那样，要改变上市公司“重融资、轻回报”的局面，提高资本市场的投资回报，使股市真正具有实际意义上的投资价值，使投资者能真正地分享到我国经济高速增长的成果。若果真如此，又何愁券商的“造血”功能得不到健全与恢复呢？
联系到当前的股权分置改革中来，这其实也是一项有利于改变中国股市定位，有利于券商“造血”功能恢复的工作。但要使这项工作能顺利地进行下去，这就必须改变当前非流通股股东特别是国有股股东“与民争利”的做法，提高对包括券商在内的流通股股东的补偿，使流通股股东与非流通股股东回到“公平”的起跑线上来。否则要恢复券商的“造血”功能，其道路将依然漫长。
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（ 责任编辑：张宇 ）
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