在大豆主产区降雨消息的刺激下，基金大量平仓造成周二CBOT市场大幅下跌35美分/蒲式耳。受此影响，昨日连豆市场主力合约跳空低开，期价在做了小幅反弹后，发现无力走高，主力多头在近期合约上大量的主动平仓盘使得期价快速走低。最终期价在当日低点附近收盘。

　　从图形上看，连豆一号以跳空低开的形式跌破了5月中以来市场上升通道的下轨，总成交86.5万手，创出了今年第三高的成交量。连豆市场的中期涨势已经终结，但这是否意味着市场就要开始走熊了呢？

　　天气市进程刚刚过半

　　从基本面看，这次市场下跌的主要原因是美国干旱的大豆主产区，出现了明显的降雨，尤其是大豆产区中东部的伊利诺斯州，这将会很大程度上改善目前大豆的生长优良率。从天气预报看，本周的大部分时间该地区将会继续迎来中等程度的降雨，从而会大大改善该州的大豆生长优良率。

　　但是，根据美国国家气象服务局的中期天气预测来看，8月份美国很可能再次出现高温少雨的天气。从最近一周的美国大豆生长周报看，美国大豆播种面积最大的爱荷华州（播种面积比率13.94%）大豆生长优良率连续两周下降，并且当周下降8%，是大豆产区19个州中下降最多的。

　　另外，7月中“丹尼斯”飓风带来的降雨不多，但却将大豆锈病从佛罗里达州带到了美国的大豆产区。目前美国已经在4个州发现了大豆锈病。这也为市场埋下了潜在的利多题材。我们知道CBOT市场最疯狂的炒天气季节是在7、8月份，现在可以说天气市刚刚走到一半。

　　进口成本持续下降

　　6月下旬以来连豆市场就明显出现了比CBOT市场弱的局面。主要的原因是在CBOT大豆上涨的过程中，大豆的现货升水和海运费持续的下滑。使得中国进口大豆的成本持续下降。5月初到6月下旬美湾的大豆升水从50美分跌到了30美分/蒲式耳，海运费从60美元下跌到了50美元/吨。但是在CBOT大豆下跌的过程中，美湾的海岸升水却出现了上涨的局面。从而造成了连豆在7月份以来既不跟涨也不跟跌的局面。但是7月20日市场却出现了反常的局面。

　　人民币升值预期再起

　　昨日市场下跌的另一个因素，是来自于人民币升值预期。近期在公布了美国6月份贸易逆差缩减的同时，中国的贸易逆差却出现了较大幅度的增长。为了平衡国际收支，中国近期采取了不与美国谈判纺织品贸易摩擦、购买美国国债和派采购团赴美等行动。同时，胡锦涛主席也将在9月份访美。这使得人民币升值预期再次升温，国内期货市场在九点半后出现了普遍的跳水。不过，笔者个人认为，中国作出上述行动就是为了缓解人民币升值的压力。而且中国的汇率改革的方向是盯住一揽子货币。所以，我们认为中国在一两个月内升值的可能性并不大。

　　主力操作仍偏短线

　　从市场参与者的角度看，CBOT市场上基金在近期市场上涨的过程中在减少多头，市场下跌过程中减少空头，说明基金并没有放弃做多的念头，同时从大豆期权的成交情况看，800美分是CBOT市场成交量最大的敲定价，从这个意义讲CBOT存在创新高的可能。而国内市场上每次市场发生大跌的时候，空头主力都在主动配合多头平仓，而在市场上涨的过程中去放空，这些都说明市场的主力资金并没有很看空市场。这种偏短线的操作做思路，必然会造成市场的震荡。

　　综上所述，我们认为市场中期走势仍将以震荡为主。而由于空头组织了较多的现货，注册成仓单。大连市场要想创新高难度很大。

（ 责任编辑：王燕 ）