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[世华财讯]中国政府7月21日宣布将美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。笔者认为，这讲导致国内和国际之间的铜比价下调。将会鼓励企业走出国门，加大对国际铜生产企业的购并。
众所周知，铜作为一种自然的资源产品，铜生产的产品品质----标准铜的无差异性。决定了铜没有国别和厂家的差异性特征，所以在国际铜市场的铜价值形成机制上，有一个国际市场的定价机制。
在这一机制指导下，铜只接受同一时点、同一市场、同一交易品种的同一报价。因此在中国已经和国际铜市场接轨的市场运行中，人民币汇率政策的调整将会对中国的铜行业产生重大影响。
在国际市场上，铜价的报价货币是美元，国内黄金市场铜价计价货币是人民币。因此，此次人民币对美元的比价下调，国内铜市场的人民币报价会随之下调。当然，得出这一结论是仅仅考虑到货币比价的因素，而没有考虑到其他因素。
在现有的贸易环境下，考虑到国际上通行的定价基准，如果认为铜只接受同一报价，市场间不存在套利机会。我们可以得出一个铜价的进口成本公式。LME进口成本 =（LME期货价格+区域性升贴水）*汇率*（1+关税税率）*（1+增殖税率17%）+港杂费+入库制单费。根据这一公式可得出结论，如果人民币对美元的比价下调，那麽进口的铜价也应下调，但是下调比例将不会是简单的相同，而是与LME期货价格和区域性升贴水共同作用。
目前铜价的报价货币是美元，在此次人民币汇率政策调整过程中，相当于美元贬值，这样对LME铜来讲是一种利多因素。如果国际铜市场的铜价走势不能保持较大的升幅来对冲人民币汇率升值的影响，若人民币对美元的比价关系发生了较大升值，国内铜市场的人民币报价就会产生较大的下调。因此，从整体上来考虑，笔者认为，汇率调整实质上是调整LME铜价与国内铜价的比值关系，最后的铜价涨跌还要由供求关系来决定。
人民币升值将会对铜生产企业带来压力
在铜市场运行演化中，国内生产企业铜生产成本构成中的原材料、劳动力、财务费用、折旧、利税都要在其产品中一次转移实现，并由人民币结算体现，黄金生产企业成本支出呈现刚性特征，所以人民币对美元的比价下调，会直接影响铜生产企业的经营绩效。在国际铜市场当前的报价3200美元左右的水平上，人民币汇率升值，将会导致我国铜生产企业将整体面临利润下滑。
这里需要指出是，我国是一个铜进口国，虽然国内铜生产企业将整体面临压力，但是对进口铜有利。从而加大我国对国际铜市场的参与力度，提高中国对铜市场的定价地位。中国是一个铜资源缺乏的大国，此次人民币汇率升值将会鼓励企业走出国门，积极参与国际市场找矿和对国外铜生产企业并购业务。
整体上来讲，此次人民币汇率的调整对于中国的铜生产和流通领域都会带来正反两方面的影响，而最终的结果还是要由市场来决定。 (吴粤 撰稿)
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