本周沪铜高位整理，周五价格消化人民币升值利空，大幅回升，下周价格仍有补涨空间。

　　从技术面看，LME铜价继续位于高位区间震荡，价格重心有上移倾向，目前价格整体仍位于上升楔形形态中，后市上升楔形上轨是价格的强阻力位，KDJ指标以及均线系统都呈多头发散排列，而RSI（14）指标同样跟随价格缓慢上移，整体短期多头格局并未出现实质性改变，目前仍以多头思维为主。沪铜0509合约周五在人民币升值利空打压下，大幅跳空低开，但价格之后快速回升，回补跳空缺口，周五的大阳线说明目前买盘力量非常强大。KDJ指标高位结束空头发散排列，今日高位金叉，而RSI（14）位于50上方缓慢爬升，技术上有整理结束，行情将再次上扬的意义。

　　中国人民银行周四发布公告称，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，相当于升值2％。虽然盘初铜价受人民币升值影响大幅跳空低开，但很快市场消化了人民币利空影响，铜价止跌回升，回补当日跳空缺口，并再次创出该合约新高。价格今日的走势出乎大部分人的预期，我分析主要有以下几个原因。首先，价格已经提前消化了人民币升值的利空影响，之前LME大幅上扬，国内跟涨意愿薄弱，升值前进口现货亏损为3200元/吨左右，升值后进口亏损额仍有2500元/吨。其次，人民币升值幅度温和，对价格的影响有限。再次，人民币放弃盯住美元，改为盯住一揽子货币，如果美元后期保持上升趋势，人民币跟随美元上涨的压力反而小了。最后，国内外汇储备集中在国家手中，国家有能力通过外汇操作干预汇率，汇率仍将维持平衡，对商品价格的影响会比较有限。综合以上几方面的原因，短期内人民币汇率会维持稳定波动，对价格的影响程度会维持一定幅度，价格提前消化升值预期使得价格继续下跌的空间有限。

　　总之，建议投资者注意，在人民币升值利空明朗后，压制价格的最后不确定性因素消除，沪铜补涨意愿更强，多头可以积极介入，上方空间较大，相反空头应考虑短期风险，及时离场规避，8月份再选择沽空时机。

　　鑫国联期货 江洋

(责任编辑：王燕)