编者按：2005“中国宏观经济走势与产业发展高层论坛” 7月23日至24日在北京举行。央行及银监会领导、国家部委负责人及国家金融主管部门专家和经济学家齐聚一堂就宏观经济走势与产业发展问题共同探讨。搜狐财经作为联合承办网络支持媒体对本次论坛进行全程报道。以下是中国社会科学院研究员，著名的经济学家张卓元教授的发言。

　　第一个关于通缩，最近清华大学和社科院的经济研究人员也提出一个看法通缩有可能加快来临，通缩下半年要来临没有充分的事实根据我不太赞成。主要有以下五方面：

　　第一个从城镇的固定资产投资来看四、五、六连续三个月没有下降而且略有加速分别25.7％、26.4％、28％，全社会固定资产投资超出15％到20％的正常水平。

　　第二个规模以上的工业增加值仍然高速增长上半年达到16.4％。

　　第三个出口强劲，上半年增速达到32.7％。刚才说了顺差达到396亿美元顺差很大。

　　第四个社会消费品零售额两位数增长上半年达到13.2％，扣除物价因素还达到12％，这个数字说明我们消费增长还是很高的。

　　第五个M26月末增长15.7％，比去年年末高出一个百分点。所以从投资、消费、出口和工业生产等主要指标五、六月份来看，没有出现明显下滑趋势，而且油价、房价、工业品价格涨幅不小。CPI上半年为2.3％，这些都不能支持下半年通缩要来临的论断。

　　通货紧缩一般就是指物价的持续下降，这里说的物价国际上通用一般指的是CPI，就居民消费价格指数，考虑到我们国家资源性的产品和服务等价格今后要逐步提高，所以居民消费价格指数要想持续下降现在看不出这样的前景。最近一个很有名经济学家写了文章论述了下半年为什么通缩要来临，他列了很多数字，但是用的价格是零售物价指数，我个人认为用零售物价指数来说明价格的变动，说明通缩下半年来临不是太准确的。应该说比较全面反映了物价水平的这几年都是CPI。第二点我个人认为，今年上半年经济增速还是过高，没有回落到9％以下，在这个意义上，我觉得从长远来看不是很健康，而且我个人的想法，从上半年投资消费和出口的增速来看，9.5的数字可能挡不住，因为按照国家统计局的说法，今年上半年进出口带动GDP的增长是3.6个百分点，如果不是顺差396亿美元的说话如果进出口没有顺差的话，就意味着我们今年上半年的GDP的增速6％，而25％多的投资增速和百分之十几的消费增速，光这两项怎么能够带动到6％的GDP增速呢？所以我个人对9.5GDP的增速有点怀疑。现在只能按照国家统计局公布的数字来理解了，特别是扣除了顺差带来的3.6个百分点的增速以后，光是投资和消费那么高的增速怎么只能带动不到6％的GDP增速，这在道理上有点问题，根据我个人估计今年上半年整个经济增速高了一些，因为国家宏观经济调控不能放松，不但双稳健政策要继续实施，而且有些方面稍微收紧。

　　比如前不久对房地产实行了调控政策，按照我个人的看法，现在已经实现了软着落的说法恐怕也是为时过早，如果我们固定资产投资增速能够回落到15％－20％，GDP的增速回落到8％左右，CPI2％－3％我认为再好不过了，这样能够缓解以后生产能力严重过剩的矛盾。因为前两年包括现在水泥，氧化铝已经全行业亏损了，就是前一段扩张太厉害了，生产能力严重过剩，现在造成全行业的亏损，如果现在增速能够减一点，将来我们整个GDP经济增长的幅度逐步的下降可能要小一点。整个经济增长可能要平稳一些，我们不是一再希望我们整个经济发展最好的状况就是平稳快速吗？现在快速做到了，平稳这几年都还很平稳，比如03年9.5，04年9.5，今年上半年还是9.5，好像一点波动都没有，但是问题是不能光看这三年，还要看以后，这是第一个问题第二点。

　　第三点上半年经济运行跟宏观政策的特点。今年上半年宏观经济运行和政策有这么几个特点：

　　第一个没有主要采取行政手段，且强度相当大的抑制经济过热，去年四月份采取强度很大的行政手段抑制经济过热，今年没有继续采取这样的办法。

　　第二个是今年过热的行业主要不再是钢铁、水泥、氧化铝，而是一些大城市房地产业和电力建设等。刚才谢伏瞻同志已经讲了关于房地产业，我同意他的看法。电力现在建设也是发展太猛，我们现在发电能力是4.4亿千瓦小时，现在在建的是2.8亿千瓦小时，而且准备建的是1.3亿千瓦小时，加起来4.1亿千瓦小时，我们现在4.4亿，正在建的准备建的，而且准备还是做了一些准备工作的，加起来4.1亿，这个建设规模也是太大了。弄得不好过一段我们电力过剩的问题又会出现。

　　第三个关于人民币汇率问题，贸易摩擦问题突出。美国施压空前，美国大使馆给我们国务院领导同志几次谈没有两位数人民币升值是不行的。当然这里面也存在我们自己的一些问题，我们原来人民币的汇率存在问题，而且我们出口增速那么快带来贸易摩擦问题也很多。这些问题是比较难解决的，最近前天我们对人民币汇率问题从机制上、水平上有一个2％的升值等等做了一些调整和改革。应该说这是非常合适的和必要的，我是非常赞成，而且选择的时机很好，也是比较符合中国的国情。主要因为什么？我们外贸企业一般利润3％－5％之间，如果采取两位数升值对国内的外贸企业打击太大，这我们绝对不能接受的，现在采取升值2％，应该说一般的外贸企业是可以接受的。特别这一次主要是改革了汇率形成的机制，不再是只是盯着美元一项外币了，而是参考一揽子的货币进行调节，这是比较合理的，我们不光是跟美国，跟美元打交道，我们外贸发展到这个程度，我们不光跟美国跟欧美跟很多发展中国家跟东盟发展都很多，只盯着美元显然不合理的，所以我们汇率形成机制的改革，这一步迈得非常好。第四经济高位运行下资源瓶颈的约束和环境保护的压力加大，可持续发展的问题进一步突出。主要我们经过三年的高速发展以后，现在越来越感到资源的瓶颈约束和环境保护压力的问题越来越严重。

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(责任编辑：张雪琴)