国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌 摄影/田野

　　2005（中国）银行家论坛于2005年7月23日至24日在北京召开。央行及银监会领导、国家部委负责人及国家金融主管部门专家、国内外著名银行家和经济学家齐聚一堂就宏观调控下商业银行如何经营和发展等问题共同探讨。

　　搜狐财经作为独家网络支持媒体对本次论坛进行全程报道。银行家杂志社编辑委员会主任、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌出席论坛并发表精彩演讲，他认为从各项经济指标看，今年基本上不可能经济紧缩。

　　夏斌认为，2005年的经济形势，去年曾一度关注的经济投资过热的趋势已经进一步减缓，像房地产、电解铝等都有所下降，恰恰另一方面煤、电、油、运、农业在大幅度的上升，因此从全年来看，基本上不可能经济紧缩。经济从各项指标来看，下半年基本上没大事。

　　夏斌分析了对于经济发展预期的不同观点。他认为这种观点基本上有两类，一种认为经济要通缩，一种认为没有什么事。夏斌认为，很乐观的认为没有通缩的，基本都是从货币供应出发，从上游价格还在涨，从投资仍然是25％的增长，虽然有几个点的回落，但增长幅度仍然不低。认为有可能出现通缩的，因此提出要放收银根，更多是从微观企业的指标上来看的。确实微观企业工业利润大幅度下降，从43％下降到15％。而贷款数字大幅度下降，都在回落。到底如何分析这个问题？夏斌认为，我们还是要正视“松货币、紧信贷”。如果加上工业品出厂价指数中的生产制造价格指数，把我们的贷款增长额扣掉这个价格指数，从实际贷款额来看，我们紧缩幅度更大。今年5月份曾经到过6.1％，差是在不断的提高。为什么98年、2002年我们同样是“松货币、紧信贷”，而去年到今年“松货币、紧信贷”趋势越来越大，我们经济还这么高，走的还是那么好。夏斌个人认为必须要看在不同时期，同一个特征现象背后的原因。2000年的时候，几乎是七上八下，经济水平在8个左右，现在好象是9.5，那时候的FDI引进外资400亿左右，去年达到了600亿。FDI支持中国经济增长幅度也大于原来“松货币、紧信贷”那个时期。另外股市，原来钱都上哪儿了？现在都到房地产了，而房地产吸纳量远远大于股票吸纳量。还有就是土地，2001年到2003年我们各级政府从土地上得到的收入9100亿，还不包括2004年。与此同时，我们1998到2003年五年内，我们是在积极的财政政策，我们发了国债发了9300亿。虽然是“松货币、紧信贷”，虽然紧了，但土地收入大量的进来。这一轮经济，从2002年8月份开始到现在经济一直在大幅度上升，利润在大幅度增长。还有就是企业利润再投资，有一个外国银行搞一个材料告诉我们，说根据中国的资料统计，60--70％的投资都是自己的钱在投资，虽然高了点儿，但我们不能否认，企业利润再投资是促进中国经济很重要的因素。我们简单来算，为什么信贷紧的，夏斌称，2004年5月份扣除物价才增长6％，为什么经济在涨，投资在上，资金从哪儿来？“我曾经用2004年的数据做了非常粗略的匡算，2004年固定资产投资全世界58600亿，流动资产投资包括库存1700亿，总共是75600。我们把银行的贷款、企业债券、股票等等加起来，正规银行体系2004年得到资金增量2.9万。FDI也就是5000亿，加上企业利润2.5万，加起来是59000亿。”

　　夏斌称：起码说明我们在非银行体系融资量是非常大，这才支撑中国经济在增长。这才说，为什么“松货币、紧信贷”在98年、2004年也有，但经济增长表现水平在不同的水平，是因为背景发生很大的变化。　所以夏斌认为，在这样的情况下，中央银行是看到这个问题，松了货币贷款仍然上不去，所以短期融资券出来了，是市场化操作，不需要任何人批，按照有关规定中介机构评级，评级完了通过披露，你就发就完了，只是到央行报一个案。再过不了几个月，到年底短期融资券市场到1000亿、2000亿，当大多数企业明白、大多数券商、银行明白，做一笔成交就是3000万、5000万。

　　“所以我认为中央银行这次政策效果，我们预期非常之好。与此同时，我个人认为，我们现在所说的信贷紧缩绝对不是这一年发生了。”

　　夏斌认为，从银行整个改革来讲，要达到资本充足率规定，因此贷款非常的谨慎，从国际惯例以最大的美国来讲，在1988年到1993年期间，它的贷款也下来了，为什么这时候的贷款下来，1988年之前，美国的资本充足率也很低，它到8到11个水平是在1993年之后，从我们国内的情况来看，从国际的经验来看，夏斌认为，我们企业也好，宏观调控部门也好，包括银行制定信贷计划也好，必须要看到全国信贷紧缩的现象，绝对不是今年和明年，可能是要有一段过程。（王子恢根据夏斌演讲资料整理，未经本人审阅。）

　　点击此处查阅夏斌演讲实录

搜狐财经独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可发邮件至e-finance@sohu-inc.com,或致电010－62726113

(责任编辑：铭心)