周二郑棉继续温和整理，市场观望气氛较浓，多空双方交投谨慎。主力0510合约早盘以14130高开，盘中价格上下震荡，尾盘价格收在14090，全天成交27246手，减仓946手。

　　（一） 后期走势仍需观察

　　郑棉0510合约收盘价走势图显示，价格在前期低点附近暂时启稳整理，如果短期不能有效跌破该位置，后市价格将在该位置获得支撑，重新上涨。从形态角度看，价格可能已经见底，后市将走出区间震荡行情，如果价格经过整理后能突破整理区间上轨，价格将会继续上扬冲击4月底的高点。相反，如果价格如果继续下跌，有效跌破前期6月1日低点，将会演绎出下降旗形形态，价格会进一步回落至12月份低点位置。从目前的价格演绎情况看，价格走出箱体整理的概率较大，因此在目前位置可以尝试建议多头。而RSI（14）指标跟随价格止跌回升，并未进一步进入超跌区域， KDJ指标勾头，并且开始收敛，有金叉趋势，均线系统目前仍压制价格，从以上指标看，价格的弱势正得到缓解，有望展开整理。

　　（二） 现货价平稳，进口热情正在升温

　　据了解，25日国内现货报价普遍稳定，但受利空消息影响，一些地区实际成交价下跌100元/吨左右，开始显露疲软行情。与此形成对比，国内纺织企业和棉商对外棉的热情开始升温，采购计划列入日程，其价格优势对国内棉价也构成了不小的压力。25日中国棉花价格指数（CC Index 328）为13522元/吨，较上周五微跌1元；其余等级走势相同。

　　棉花整体生长情况不容乐观。据美国农业部（USDA）7月25日发布的美棉生长苗情报告显示，目前的苗情状况比去年差，生长进度也有一定差距。截至7月24日，89%已经现蕾，上周为82%，上年同期为92%，近五年平均为91%。截至7月24日，49%的新棉已经结铃，上周为35%，去年同期为62%，近五年平均也是62%。上周棉花优秀比例比去年同期下降9%。76%的棉花生长正常，其中优秀12％，前一周是11％，上年同期为21％；良好49％，一般27％，差9％，非常差3％。加州和田纳西州的优秀比例分别为27%和26％，居前两位。 国内方面，近日在山东北部产棉区调查了解，今年山东旱情严重，武城与惠民两地棉花长势略差于去年，夏津棉花面积稳定，产量有望超过去年。另根据国家棉花市场监测系统五月上旬对全国春播棉实播面积及夏播棉计划种植面积调查结果显示，2005年全国棉花实播面积预计达7646万亩，较2004年下降10.42％。6月中旬，北方晴热少雨，夏播棉生产进展顺利。6月下旬，华北、黄淮、江淮等产区出现高温天气，对棉花开花不利。由此可见今年单产很难超过去年，从而可以估算出今年产量较去年的减幅应在10％以上，与市场早前预测的幅度一致。因此按照前期的供需计算，下一年度的供应必定出现趋紧，供求性质将出现质的变化。

　　由于资金紧张和限产等原因限制了市场的需求，但是国内资源近日已经显示出紧张的情况。交易所仓单进一步流出，根据上周末库存报告显示，郑商所仓单减少392张至4677张，同时根据交易所的规则，在新棉上市之前，仓单减少的势头将会维持。因此，仓单对价格的压力将会持续减弱。另外，随着纺织企业生产的恢复，短期需求疲弱的情况将会改变，对价格有较大的支撑作用。但是由于目前国际棉价相对国内棉价有较大程度的贴水，因此国内进口需求正在升温，在此背景下，国内棉价上涨的幅度将会比较温和。

　　（三） 交易系统信号

　　今日交易系统给出买进信号，主力0510合约14090买进。

　　总之，从技术面和基本面看，价格均有望实现启稳整理，建议空头获利了结，多头可以尝试分批介入。

　　鑫国联期货 江洋

(责任编辑：王燕)