这次“股改”，决策者是下了很大决心的，也是费了很大心机的，所有关注中国证券市场的人们也曾是寄予无限希望的。然而自5月份启动“股改”以来，并没有使濒临绝境的中国股市起死回生，相反的倒是股市处于更令人难以捉摸的混乱之中，一方面是试点股票或前或后地炒得热火朝天，而另一方面是大盘一跌再跌，庄股的雪崩跳水、问题股的崩塌逛跌如果说还是情理之中的话，那么许多在倡导价值投资理念中被发掘出的蓝筹股也被疯狂地抛售，不但一直被那些总拿国外股市说事的人认为股价高估的股市的平均市盈率已降到了15倍左右，这是国外多数股市也难找的，而且甚至最多时已有600多个股票跌破了净资产值，还有不少A股虽含权然而股价已与H股倒挂，这些现象表明的是投资者信心的进一步丧失，市场的基础还在瓦解，这也许是绝大多数人们都不愿看到的。

　　十多年来的中国股市，由于制度的缺陷，一直困在圈钱陷阱里而走投无路，投资者不但只有投入没有回报，而且权益被制度性扭曲，投入的资产被侵占、被掠夺，上万亿的损失是触目惊心的，当投资者看清这个陷阱本质而丧失信心的时候，也就是市场融资功能丧失、“圈钱”难以为继之日。要使中国股市走出困境，恢复股市的功能，终于把解决股权分置的制度改革推向了前台。本来，随着解决股权分置问题被提上议事日程，人们以为迎来了希望，期待着把解决股权分置的过程变成市场转折与制度转折的过程，使走偏的中国股市制度得到纠正，社会公众股股东被扭曲的股权得到纠正，被侵占的权益得以归还，使中国股市拨乱反正、走上真正资本市场而非“圈钱陷阱”的规范发展的轨道。然而，启动的所谓的解决股权分置的制度改革，与人们的预期恰恰相反，解决股权分置的概念已被偷梁换柱，纠正股权因分置而扭曲的本质已为实现非流通股的流通这个表面形式所取代，使这场本应是完成中国股市凤凰涅磐的制度变革变成了股权分置既得利益集团兑现既得利益的最后晚餐。

　　现实是，名为解决股权分置的制度改革，并没有真正解决股权分置，随着所谓试点公司“股改”的完成，不是公众流通股扭曲的股权得以纠正，而是使股权分置形成的非公众股的资产权益占有，通过获得流通权而得以实现，也就是说如此的“股改”不是解决股权分置，而是股权分置的彻底化！据统计，第二批试点42家企业，股权分置的实质是公众流通股与非公众股出资成本的不同，悬殊的出资成本体现的是权益的严重扭曲，公众流通股是每股平均5。69元，而非公众股才平均每股1。48元，比例是3。84：1。而“股改”中，所谓的非公众股支付给流通股的“对价”是平均10：3。2左右，仅仅是使公众流通股出资成本变为每股平均4。31元，而非公众股的出资成本变为平均每股1。72元，比例变为2。51：1。如果承认3。84：1的比例设置是股权分置的，那么调整为2。51：1就变成不是股权分置的了，股权就不是扭曲的了？

　　2．51：1成本的股票同时流通，将会是什么结果，人们是不可能浑然不知的，正是人们对如此“股改”的预期，也才有人放风股市还要跌到800点、700点，才使中国股市虽然现在市盈率已很低，连有的外国人也说中国股市现在是“遍地是黄金”，然而就是无人敢进。

(责任编辑：康慧)