进入博时稳定价值债券基金　认购期：7月18日——8月19日 基金经理：过钧(拟)

　　一、兼具货币市场基金与债券基金优势 博时稳定价值基金热销

　　近期，在偏暖的宏观数据、宽松的资金面以及央行下调超额准备金利率等多重因素的作用下，债券市场持续保持上行态势。

目前正在公开发售的国内第一只手续费全免的纯债基金——博时稳定价值债券投资基金走入了投资者的视野，成为近期基金新品的一个亮点。记者从北京、上海、广东、厦门、山东、福建、深圳等省市相关销售机构了解到，博时稳定价值基金（博时6号）自7月18日首次发行以来，以上地区的销售量连日来不断上升。

　　据了解，此次博时6号的热销，不仅因为其作为债券基金定位明确，同时还有较多的创新与优势。博时稳定价值基金主要投资于银行间债券市场的中短期债券,而不投资股票和可转债,与现有的债券型基金相比,这只基金的收益将表现出更加稳定,且持续增长的特点；而且该基金与货币市场基金一样,投资者在认购、申购或赎回博时稳定价值基金份额时,不需要支付任何手续费,基金赎回款在 T＋1日由基金托管人从基金托管账户划出,产品兼具货币市场基金与债券基金的优势。

　　二、人民币升值利好债券市场

　　近期人民币汇率的升值，博时6号拟任基金经理过钧认为，这对于债券基金市场是进一步的利好因素。博时6号拟任基金经理过钧分析，此次人民币升值，将会降低输入型通胀的压力，对国内宏观经济也将产生一定的紧缩效应，在此基础上，央行加息的动力将进一步降低。另外，如果人民币在升值2%的基础上持续升值的话，将对宏观经济产生一定的负面影响，为对冲人民币持续升值对宏观经济所带来的负面影响，央行有可能会执行宽松的货币政策即降低利率以作对冲。在此基础上，从中长期来看，人民币升值对债券市场构成利好因素，债券基金从而可以得以更好地发展。 而且，在短期内，不排除债券市场会存在回调的可能性；如果短期内债券市场出现回调，对博时6号来说将是一个良好的建仓机会。

　　三、博时发布新一期的债券投资策略

　　博时公司认为：

　　1． 从宏观经济形势来看，当前固定资产投资的反弹已经不可持续，银行信贷的持续挤压将会在今后的实体经济中产生负面作用。目前工业企业盈利下滑表明，宏观经济正面临周期见顶的可能。粮食价格的下降以及实体经济萎缩的预期将会带动CPI再次下降，不排除在未来1～2年内通货紧缩的可能。

　　2． 受满足资本充足率8%以上的监管要求，商业银行将会改变资产结构，在缩小风险权重较高的贷款比例的同时，适当提高债券投资比例。另外，房地产宏观调控以及超额储备率的下降，都有可能为债市提供额外的资金投入。

　　3． 在CPI大幅降低的推动下，收益率曲线有变平的趋势，但短期端的利差水平仍维持在历史较高水平。而我们认为，随着央行利率市场化水平的推进，超额准备金利率有进一步下调的空间，因此，收益率曲线短期端的陡峭将维持较长的一段时间。

　　4． 在具体投资策略上，鉴于收益率曲线短期端陡峭的原因，在3年期附近进行骑乘策略不失为低风险且相对有效的策略。另外由于回购利率持续低企，可以适当进行放大操作，推行息差交易。最后在收益率曲线中长端变平的预期下，也可以进行收益率曲线3-7年的变平交易，构建哑铃型组合将优于子弹型组合。

　　5． 最后，在升息预期看淡的情形下，可以适当规避浮息债券的投资。

　　四、资产管理规模逾400亿 凸现博时品牌效应

　　作为中国首批成立的基金管理公司之一，博时积极倡导并实践“价值投资”理念，得到了广大投资者的认同，在公司产品线不断丰富的同时，资产管理规模也呈不断扩大之势。截至2005年7月20日，博时基金公司共管理10只基金产品及部分社保基金，资产管理规模逾400亿元，累计分红已达48亿元人民币。

　　据中国社会调查所的一份调查显示，68％的被访者表示：在今后选择基金时，会看中品牌这一因素。有关人士就此评论认为，在股票市场持续低迷的情况下，博时公司资产管理规模不断上升，新基金产品首发热销，凸现出该公司在基金销售中的品牌效应。

　　与此同时，博时公司良好的业绩表现和品牌影响力也得到了公众和权威机构的一致认同――今年以来博时基金公司连获殊荣：在4月26日揭晓的“第二届上证报最佳基金公司奖评选”活动中，荣获“最佳投资者关系奖”。4 月11日，由中国证券报社、银河证券公司等单位共同举办的第二届中国基金业“金牛奖”评选活动揭晓，博时公司管理的基金裕泽蝉联“封闭式金牛基金”奖。3月18日，博时基金公司在国内著名财经网站——和讯网举办的“2004中国财经风云榜”评选活动中，入选“十大品牌基金公司”奖。1月10日，由《21世纪经济报道》报社主办的“21世纪（2004）年度‘赢基金’奖”评选结果公布，博时公司管理的基金裕泽获“2004中国封闭式基金最佳表现奖”。

(责任编辑：姜隆)