摘要：1、公司2005年上半年实现主营收入1.85亿元，较上年同期增长14％，而净利润为33,044,262.48，中期全面摊薄每股收益为0.11元，较上年同期增长42%。此业绩基本在市场预期之内。2、公司05中期之主营业务利润率达到了38.25%，较以往年度有较大的增长。

我们认为，这主要是因为行业IT应用业务占公司主营业务构成比例得到了提高。3、我们认为，在电子回执、二维码和税控收款机等三项高成长性业务中，二维码和业务和税控收款机业务将在05年下半年开始产生收益，而最具价值的电子回执业务则仍然处于试验与市场培育阶段，其收益要等到2006年方可逐渐显现。4、关于公司估值，我们坚持在以往报告中所阐述的观点，即公司在A股市场中缺乏可比对象，并且其业务跨度大，各业务的生命周期迥异，因而不适应于相对估值法，所以，不能简单的以市盈率来衡量公司股票的价值。我们通过对公司采用基于WACC的DCF估值法，认为其每股价值为9.45元，而其目标价位则位于9.2元至9.6元之间。5、在中期业绩和估值的基础上，结合公司股票目前的市场价格，我们维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。 （陈志坚）

作者声明：在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

(责任编辑：康慧)