摘要：05年公司最重要的利润增长点外高桥(行情,论坛)二厂中期对申能股份(行情,论坛)的利润贡献是1.0745亿，折成EPS约0.04元，扣除汇兑收益为0.026元；

管网公司上半年售气量高于我们前期预测，但05年4月1日开始西气井口价提高0.04元/立方米，下游售价未相应提高，因此我们维持前期对管网公司业绩预测；

公司股改方案对价送股比例略低于已公布公司平均水平，但高于其他三家电力公司，申能集团承诺增持具有实质意义，增持价格折现价7.4元构成近期公司股价的支撑；

预计中期EPS为0.27元，将略高于市场预期，含权价值未被透支，维持“谨慎推荐”。

（徐颖真）

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