摘要:1、公司2005年上半年实现主营收入2.94亿元,较上年同期下降18.7%,而净利润为4024.5万元,中期全面摊薄每股收益为0.19元,较上年同期下降40.81%,此下降幅度超出市场预期。2、公司主营业务收入之所以下降,主要是由于中国电信行业放缓了IT投入,从而影响了众多项目的进度。 而公司净利润的下降幅度之所以远远大于主营收入的下降幅度,主要是用于公司的管理费用较上前同期上升了43.9%,达到了5122.6万元,公司公告称此管理费用的大幅上升系加大了研发投入所致。3、公司的主营业务主要由三大部分构成,即电信IT服务、信息安全产品和电信增值业务。我们认为,电信IT服务尤其是电信网管系统是公司赖以起家的拳头业务,但此行业的竞争也异常激烈,目前包括华为、中兴等大型通信系统制造商都已经涉足通信管理软件的开发,因此,我们对公司此业务的发展前晋升谨慎乐观的态度。4、信息安全产品由于牵涉到国家安全,因而其资格认证非常严格,存在一个有效的进入壁垒,以长期的观点来看,我们非常看好公司的信息安全业务。5、公司在2004年将电信增值业务确定为其重点发展方向,我们也认为电信增值业务蕴藏着巨大的商机。但公司之所以在此业务上进展不顺利,我们认为,主要是存在下列问题,第一,公司对增值业务的认识较笼统,缺乏具有明确盈利模式的典型应用;第二,公司未能明确究竟是由子公司还是由事业部来运作增值业务,而目前的双平台运作必然会影响此业务的推广。6、我们将公司05年和06年的盈利预测分别调整至0.45元和0.55元。此外,由于公司的主营业务存在较大的不确定性,我们维持对公司的“中性”评级。 (陈志坚)作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。
(责任编辑:康慧)
|