上周计划在CF510郑州棉花于14030附近介入短多棉花，周一最低打压至14020元，次日接近短期目标位14230元的14185元之后，盘面呈现出向下位移的倒纺锤头信号，而且价格低于周一的14130元，因此，周二当天以收市价14090元平仓出局，盈利仅在60元/吨；上海燃料油Fu0509原计划日内短多操作，若国际原油持稳在58.2美元以上，则在该合约2790附近介入多单，止损价2760元。按照原交易计划，周一没有机会成交，而周二局部反转下行，且最新的行情国际国内联动性缺乏，不具备可操作性，因此，持币观望，没有操作。

　　上周有关期铜的操作策略可行，当时认为：多头可以积极介入，上方空间较大，相反空头应考虑短期风险，及时离场规避，实战证明该策略完全正确，不过，在“日内短多”少部分资金参与部分，由于介入的点位没有成交，短期资金没有介入。下周投资策略请参见下表。

　　后市热点

　　棉花　大跌创新低

　　本周棉花在多重利空的打压下破位下行，创出了自5月份回调以来的新低，市场极度疲弱。主力合约CF510周初略作反弹后就一路下跌，大跌到周五创出了13745元/吨的新低，周末在空头获利回补下实现单日反转，收于13980元/吨。本周郑棉大跌是基本面、投资博弈资金、周边市场合力共同作用的结果。基本面上上周公布的人民币升值的利空效应渐显，纺织企业对出口和棉价更加谨慎；配额的增加缓解了后期现货紧张的预期，棉商倾向于出货；国内棉花长势良好，新花将提前上市，对多头造成心理上的压力。资金面上，由于行情震荡难以把握，投机性资金多数选择了出局观望，郑棉的总持仓大幅下降，已由高峰时的12万多手降到目前的区区7万多手。关联方面，撮合市场近期破位大跌，现货商对后市看空坚决，郑棉在资金不足的情况下受到较大的拖累。尽管期货一路下跌，但现货依然坚挺，周五328级棉花报价13521元/吨。后市在现货的支持下期货难以再行大跌，加之技术上周五的快速下探后又快速回升，提示下跌行情已告结束，市场转入震荡之中。

　　操作建议：美棉盘稳在52美分以上，而且国内CF510持稳在13960元以上，尤其站稳在13980元以上，则下周可以继续逢低做多，第一目标14150元，止损价13845元。后市明确上破14180以上价位，加码跟进多单，否则在目标价位处平仓观望。

　　期铜　再刷10年新高

　　本周沪铜与LME铜同步大幅上扬，LME期铜再次刷新10年来新高，周四突破3500，高点达到3547.5美元，沪铜主力合约CU00509同样强劲，周五记录高点达到35550元。

　　周末沪铜表现十分弱势，高开后全天震荡下行，几乎回落了全天所有涨幅，持仓继续大幅下降，收盘大多合约微幅上涨。整体看，国际国内铜市本周再次刷新近10年来新高，短期有技术回落要求。

　　LME铜库存最新报27550吨，上期所库存则较上周减少2000余吨至3.4万吨，全球市场依旧维系极低的库存水平，虽然LME期铜亚洲市场持稳于纪录高点附近，铜价高企阻碍消费者买兴，技术上或有回落的要求，但理论上依然不足以对期铜的价格产生足够大的打压力度，国内现货市场，本周在周一大涨1000元/吨后，绝大部分时间铜价基本维持在35500元/吨波动。

　　操作建议：在铜价突破其中期目标位3510美元之后，其下一个上涨目标位已经提升到了3600美元一线。不过，从国际铜市伦敦综合铜的基金成本分析，5月至6月中旬这段时间主力机构的成本在3200美元附近，短期目标或达到，要防备主力阶段性反空的可能；尤其若本周周末至未来数个交易时段，LME铜下穿3440美元支撑位，短期有一定幅度的调整要求，待观察综合铜其调整后,再次上攻时,才能体现出沪铜后市趋势，所以建议日内交易，严格止损。沪铜0510合约价格跌穿34200支持，短多离场观望。

　　萧博 民营经济报

(责任编辑：王燕)