可信赖的基金公司

　　工银瑞信基金管理有限公司是经中国证监会批准的第一家由银行发起设立的合资基金管理公司。公司成立于2005年6月21日，注册资本为人民币2亿元，注册地在北京。公司股东分别是中国工商银行、瑞士信贷第一波士顿、中国远洋运输（集团）总公司。3家股东持股比例分别为：中国工商银行55%、瑞士信贷第一波士顿25%、中国远洋运输（集团）总公司20%。

　　工银瑞信基金管理公司是在我国探索金融创新、推进资本市场改革的大背景下应运而生的。

　　股东中国工商银行是中国人民银行公布的具备发起设立基金公司资格的第一批三家试点银行之一。

　　股东中国工商银行是第一家获中国银行业监督管理委员会批准发起设立基金公司的国有商业银行。

　　股东瑞士信贷第一波士顿是第一家获准参股银行发起设立的基金公司的外资金融机构。

　　股东中国远洋运输（集团）总公司是第一家获准参股银行发起设立的基金公司的国有大型企业集团。

　　工银瑞信基金管理公司是第一家获中国证券监督管理委员会批准成立的由国有商业银行发起设立并控股的合资基金公司。

　　工银瑞信基金管理公司秉承中国工商银行稳健的经营理念，引入并借鉴瑞士信贷丰富的管理经验和先进的风险管理体系，建立起科学规范的公司治理结构和管理架构，构建起严格、全面、高效、顺畅的业务流程，注重“制度先行、程序至上、内控优先、规范运作”，确保公司整体高效运作和有效控制运营风险，在实践中积极进取，始终将维护持有人的合法权益放在首位，做大众心目中可信赖的基金管理公司。

　　银行背景国际经验

　　银行背景信誉卓越

　　工银瑞信基金管理公司的控股股东———中国工商银行，长期奉行稳健的经营理念，在社会公众中拥有很高的信誉度，是“您身边的银行，可信赖的银行”。工银瑞信基金管理公司将秉承中国工商银行稳健的风格，严格风险控制，稳健投资运作，为您把握投资机遇，与您分享中国经济增长之成果。

　　国际经验中国智慧

　　工银瑞信基金管理公司的外方股东———瑞士信贷第一波士顿，是全球享有盛誉的金融机构，具有国际化的投资视野、强大的研究实力和全球市场的管理经验。工银瑞信基金管理公司的专业团队将充分借鉴和吸收外方股东的先进理念，结合自身对中国市场的深刻理解，为客户提供高质量的投资理财服务。

　　稳健投资核心价值

　　股票价格终将反映其价值。随着金融改革的深入和资本市场的发展，优质公司的投资价值逐步突显。工银瑞信基金管理公司杰出的投资团队将致力于挖掘经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的投资对象，实现基金资产的长期稳定增值。

　　基金管理人：工银瑞信基金管理有限公司

　　基金托管人：　中国银行股份有限公司

　　投资目标

　　有效控制投资组合风险，追求基金资产的长期稳定增值

　　投资理念

　　股票价格终将反映其价值。本基金投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，实现基金资产长期稳定增值的目标

　　投资范围

　　股票资产占基金资产净值的比例为60%-95%，债券及现金资产占基金资产净值的比例为5%－40%

　　业绩比较基准

　　75%×中信标普300指数收益率+25%×中信全债指数收益率

　　发售时间

　　2005年7月26日至2005年8月26日

　　费率结构

　　投资团队

　　工银瑞信基金管理公司采用投资决策委员会领导下的团队投资管理模式。工银瑞信投研团队由资深基金经理与资深研究人员组成。

　　江　晖　先生

　　本基金拟任基金经理，投资管理部总监，7年基金投资管理经验

　　曾任华夏基金管理公司总经理助理、投资决策委员会委员、兴华基金经理、兴和基金经理、华夏回报基金经理，所管理基金的投资业绩连续三年名列基金业前茅

　　曾任湘财荷银基金管理公司投资决策委员会主席、总经理助理兼投资总监，旗下所有基金的投资业绩均稳居基金业上游

　　詹粤萍　女士

　　研究部总监，11年证券研究经验

　　曾任法国兴业证券公司高级研究员

　　曾任博时基金管理公司首席分析师、研究部经理

　　曾任友邦华泰基金管理公司研究部总监

　　姜云飞　先生

　　投资管理部副总监，6年债券投资及交易经验

　　1999年加入中国工商银行总行资金营运部，从事债券投资与交易业务

　　曾任资金交易室副处长，负责管理工行的债券交易业务

　　投资答疑

　　问：工银瑞信核心价值基金的投资理念是什么？

　　答：工银瑞信核心价值基金坚持价值投资理念，认为股票价格终将反映其价值。本基金投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司，随着市场的变化，股票的价格将回归其内在价值，从而，本基金将实现基金资产长期稳定增值作为目标。

　　问：工银瑞信所说的价值投资含义是什么？

　　答：价值投资理论在国际成熟资本市场经历了长期历史检验并在实践中不断发展，具有长期的生命力。近几年，价值投资理念逐渐成为中国证券市场机构投资者的主流投资理念。

　　本基金所说的价值投资理念，主要是指基于对上市公司的基本分析，考察上市公司的核心竞争力与业务发展前景，并运用现金流折现模型、相对价值评估法等定量价值评估方法，评估上市公司的内在价值，将其与市场价格进行比较，投资于市场价格低于内在价值达到一定程度的上市公司。

　　问：工银瑞信核心价值基金所说的“核心价值”代表什么意义？

　　答：工银瑞信核心价值基金所说的“核心”是指寻找具有核心竞争优势上市公司，将价值投资的范围进一步限定在具有核心竞争优势的上市公司范围之内。

　　工银瑞信核心价值基金将价值投资的对象限定于经营稳健、具有核心竞争优势的大中型上市公司股票，而不仅仅是价值被低估的股票，这样，可以最大程度地规避投资的非系统性风险。

　　问：工银瑞信核心价值基金采用什么方法评定上市公司的核心竞争优势？

　　答：我们采用价值链分析方法评定上市公司的核心竞争优势。本基金将利用价值链分析方法，分析企业在上述价值创造活动中所提供的产品或服务的质量及相应的成本，并选择那些在上述价值创造活动过程中，某一项或多项相对其竞争对手处于优势地位的企业，这些企业相对于其竞争对手将具有更强的盈利能力。

　　问：工银瑞信核心价值基金从哪些方面考察上市公司具有核心竞争优势？

　　答：本基金主要从以下几个方面考察上市公司的核心竞争优势

　　（1）企业基本竞争战略

　　竞争战略清晰、且适合企业所在产业的产业竞争特点的企业，才能在所处的产业中获得持续的竞争优势，这些企业将是本基金重点关注的对象。

　　（2）成本优势

　　企业的成本行为及其相对成本地位产生于企业在一个产业里竞争时所从事的价值活动，企业的每一种价值活动都有其自已的成本结构，如果企业在从事价值活动的过程中取得了低于其竞争对手的累计成本，企业将由此而获得成本优势。本基金考察企业成本的主要因素包括：规模经济、学习、生产能力利用模式、资源、地理位置等。

　　（3）产品或服务的独特性

　　如果企业能够提供给顾客某种独特的产品或服务，则企业就获得了区别于其竞争对手的一种竞争优势。本基金将关注那些在经营策略、企业内部价值活动的联系、企业与供应商或销售渠道之间的联系、时间超前性、规模、制度因素等方面具有独特性的企业。

　　（4）技术水平与创新能力

　　技术变革是竞争的主要驱动力之一，企业可以通过技术开发与技术创新，使自己成为领先者，而且可能是唯一的利用某种特定驱动因素的企业。本基金对具有较强技术创新能力的企业加以特别关注。

　　问：工银瑞信核心价值基金采用什么方法进行价值评估？

　　答：本基金主要采用现金流折现模型以及相对价值评估等方法对上市公司股票进行价值评估。

　　问：为什么工银瑞信核心价值基金的投资对象还必须是大中型上市公司？

　　答：本基金定义的大中型上市公司是指市场价值居于沪深A股市场前50%的公司。一般地，这些企业在国民经济中具有较重要的经济地位，对抗经济周期波动的能力相对较强，经营风险相对较小，从而使基金投资更趋稳健，最大程度地规避系统性风险。

(责任编辑：姜隆)