[中报点评] 湖北宜化(行情,论坛) 2期工程3大优势共促业绩增长

湖北宜化（000422）：公司是国内主要化肥和季戊四醇生产商，季戊四醇国内市场占有率为40％。近两年公司多元化发展较为成功，从周期性的化肥公司正逐步转变为综合类化工公司。公司今天公布的05年半年报显示：公司实现主营业务收入达11.31亿元，比去年同期增长46.83%；净利润7401.9万元，同比增长31.97%；每股收益0.27元，同比增长3.85%；净资产收益率同比减少0.02个百分点。与上年同期相比，主导产品的毛利率有较大幅度下降，主要原因是原材料（主要为煤炭）价格上涨和产品销售价格下降。

公司非募集资金投资的氯碱二期工程及公司子公司宜昌宜化太平洋热电有限公司投资的PVC二期工程与2005年2月底建成，上述项目达标达产后，加上本公司一期工程形成的年产6万吨烧碱、6万吨PVC生产能力，本公司将具备年产12万吨烧碱、12万吨PVC的生产能力，有利于公司产品结构的优化调整，将进一步增强公司抵御风险的能力。另外，国家实行对公司生产销售的尿素产品增值税由先征后返50%调整为暂免征收增值税的优惠政策，将保证化肥市场的稳定，平稳尿素价格。预计每年将给公司增加净利润1500万元左右。

与其它氮肥公司相比，湖北宜化有三大突出优势：其一，成本优势，煤约占尿素生产成本的60%，从煤种看，块煤的价格又要远高于粉煤，因此以粉煤为原料的大型企业可以充分享受到尿素价格上涨带来的业绩增长，湖北宜化就是其中的典型代表。其二，电力优势，公司地处宜昌，长江三峡大坝、葛洲坝(行情,论坛)均在宜昌，从而保证了生产的用电。其三，运输优势，由于公司地处长江边，动力煤等近1/3的货物可以通过水路来运输，不受铁路运力紧张的影响，从而保证了原料和产品的运输。

公司主要业务未来发展前景良好，其特有的三大优势将为公司的发展提供巨大的方便。值得重点关注。

2005年8月2日

上海电力(行情,论坛)：立足上海，做大做强

2005年1-6月，主营火电的上海电力（600021）主营业务收入为380595.2万元，主营业务成本328892.3万元，毛利率为14.87%；实现净利润18233万元，每股收益为0.1166元，净资产收益率为3.01%。主营业务收入同比增加137.55%；净利润比2004半年报有所下降，下降幅度为20.5%；

报告期内，上海电力新增参股20%投资的上海外高桥(行情,论坛)二期2台90万燃煤机组投产，完成上海吴泾发电有限责任公司股权收购，使该公司现有权益装机总容量达到352.92万千瓦，全年完成总发电量209.62亿度，同比增长8.46%；总售电量193.77亿度，同比增长8.56%；完成售热量1478.9万百万千焦；平均供电煤耗同比下降1.95克/千瓦时。2004年，全国煤炭供应日趋紧张，煤价大幅上升，同时煤质也有所下降，使上海电力的煤炭采购成本大幅上升。该公司天然原煤的平均采购价格比上年同期上涨了25%，其中单月最高涨幅达到了35.58%；天然原煤发热量比上年同期下降了3.13%。其中，单月单煤种最大降幅为7.47%。对此，该公司通过控制大修、维修（材料）费和综合管理费等节支措施，使固定成本同比下降了5307万元。在2004年以前，上海电力所属集中供热电厂亏损较大。

上海电力（600021）地处我国电力紧缺的重点地区，拥有四家全资电厂，是上海最大的独立发电企业，上海电网一直供不应求，这为公司发展提供了有利条件。最近，公司喜讯不断，首先，引发公司去年四季度业绩下滑的超发电价问题已初步改观，国家提升超发电价的基准，其次，上海市即将出台“季节性电价”以缓解夏季电力危机，据悉峰谷电价之比将从目前的1：3.6提高到1：4.0--4.5，用电企业在用电高峰时段13点到15点超计划用电的将加倍收费，最高可达5倍，这有助于公司提高售电收入

从股东结构上来看，前十大流通股东都有不同程度的增持，其中第一大股东中国工商银行—50ETF指数基金增持最多，达到8252414手，多了近一半；光大银行新进1115191手，成为公司第第四大流通股东。侧面上反应该公司的前景。综合来看，由于我国经济发展需要消耗大量的能源，因此公司前景广阔，建议中线持有。

[中报点评] 燕化高新(行情,论坛)：期货油价攀升抑制公司业绩增长

燕化高新（000609）公司今天公布的05年半年报显示：公司实现主营业务收入达1.288亿元，比上年同期增长25.18%；净利润9.48万元，同比减少39.33%；每股收益0.07元，同比减少41.67%；净资产收益率2.06%，同比减少1.56%。

公司是国内目前唯一一家有能力生产聚乙烯催化剂的供应商。主营石油化工催化剂、精细化工产品等的开发、生产与销售。今年上半年公司主营业务产品生产的综合毛利率与去年同期相比下降20.69%，主要是由于燃料油等产品原材料成本大幅上升，化工产品生产所必需的水、电、蒸汽等动力费用上升，制萘装置投入燃料油产品生产后，造成人工、折旧成本大幅上升所造成的。

据统计数据显示，1至5月份，由于世界石油需求增长较快，国际原油价格大幅度上涨。1至5 月份国际原油价格平均上涨了30%以上。纽约商品交易所在4月份轻质原油期价就突破历史纪录，一度达到每桶56．60美元，收盘时回落到56．46美元，为1983年该期货开始交易以来最高收盘价。由于燃料油价格的持续居高不下，从而导致石化原材料大幅度成本提升，同比增长幅度达26％。再加上今年上半年入夏以来全国电力供应紧张，使得公司产品成本增加。所有这些因素直接导致了公司今年上半年业绩大幅下滑。

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(责任编辑：陈晓芬)