8月4日,中国人民银行公布了二季度货币政策执行报告,报告称将根据市场发育状况和经济金融形势,适时调整人民币汇率浮动区间。
    在央行宣布将适当调整人民币汇率浮动区间后,预示着中国企业将面临更大的汇率风险。 许多专家与企业人士呼吁,作为人民币汇率改革的配套措施———远期外汇交易越早出台越好,为客户提供必要的对冲风险的工具。央行二季度货币政策执行报告中也要求:“下半年加快发展各种外汇衍生产品,尽快开办银行间远期外汇交易,推出人民币对外币掉期等产品。”据国家外汇管理局透露的信息显示,人民币远期交易很有可能在年内推出。
    目前,四大国有商业银行也开办远期结售汇业务。著名商业人士吴向宏告诉记者,现存的远期结售汇业务由于有三个缺陷,使其难以发挥作用,并不是真正意义上的的外汇远期交易。第一个缺陷是企业在订立合约时,就必须明确远期外汇收入(或支出)的来源(或用途)。这让许多企业在多数情况下难以做到;第二个缺陷就是它只提供期货交易,不提供期权交易,也就是说,订立了远期结售汇合同的企业,到期之后必须同银行交割,否则就构成违约。由于上述两个缺陷,企业订立远期结售汇合同时,必须谨慎小心,宁缺勿滥,不敢预留足够的交易空间。这就使得其避险功能大打折扣。
    而第三个缺陷则是致命的,那就是远期合约完全不是按照市场来定价的。首先远期汇率不是按照市场机制来确定的,而是由银行按照一套僵化的内部制度,制定一个固定的远期结汇价。企业只能接受或拒绝这个结汇价,而无法谈判。其次,远期合约本身也不能交易,甚至也没有正规的定价,银行通过“履约保证金”和手续费的方式来取得些微收益。这使得远期合约的卖方(银行)也毫无积极性。
    吴向宏认为,由于这一缺陷,使得远期结售汇产品不但难以为企业充分避险,反而给金融体系自身带来了不小的风险。原因在于:不能用市场方式定价的结果,导致远期合约的名义定价总是偏离其实际价值。在定价过高的情况下,企业会选择拒绝购买;一旦定价过低,企业就会蜂拥购买。如此,外汇风险转嫁给了银行。有人做过一项调查发现,中国银行某年远期结汇的业务是远期售汇业务的5倍,亦即有4倍的资金头寸是敞开的。长期如此,银行亏损是必然的。
    人民币远期交易将是人民币汇率避险的有效工具之一。华夏证券研究所胡艳妮向记者表示,在人民币汇率浮动区间还非常有限之时,就开始人民币远期交易,也为中资机构提供了一个逐步适应和完善的过程。
    北京师范大学金融研究中心主任钟伟表示,一旦外汇交易中心推出人民币远期业务后,企业将在很大程度上获益。企业将不必像现在那样,有出口则马上结汇,有进口要提前购汇。一些大型企业,如中石化、中石油等更可以通过这一工具获取大量外汇收益。 搜狗(www.sogou.com)搜索:"人民币汇率",共找到 2,070,410
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