摘要：1.业绩高速增长。1-6月，厦华电子(行情,论坛)实现收入23.93亿元，较去年同期增长60.19％，实现净利润1506.71万元，同比增长达89.80％，每股经营现金流为0.30元。在收入构成中，平板电视收入占比相比去年同期提高迅速，达到55.83％。表明平板电视逐步成为公司收入的主要来源。

2.毛利率下降较快。从一季度的数据来看，公司毛利率为11.85％，相比去年增长0.88个百分点，彩电毛利率由10.63％上升至11.48％，上升0.85个百分点。但根据中报数据进行推算，第二季度毛利率下降速度惊人，仅为9.55％，相比上个季度下降了2.3个百分点，彩电毛利率下降2.59个百分点，为8.89％。出现这种情况的最主要原因是第二季度为彩电消费淡季，公司为保持销售收入高增长大幅压缩彩电价格所致。考虑到下半年将进入彩电消费旺季，且收入主要为毛利率较高的出口收入，公司全年毛利率水平有望小幅回升。

3.资金紧张的局面仍未有明显缓解。截止报告期末，公司资产负债率依旧维持在75％的高位，短期借款高达17.51元，同比增长21.77％，财务费用同比增长19.64％至4154.47万元。未来若公司不能有效解决资金瓶颈问题的话，则公司的盈利能力难有大的改观。

4.公司全球平板电视市场份额4％的目标有望提前实现。依照Displaysearch的数据计算， 2005年公司需销售平板电视80万台方能实现这一目标，根据目前的数据推算，1-6月，厦华电子平板电视已经突破30万台，若加上CES上获得的45台平板电视出口大单以及其他订单，全年平板电视销售突破80万台应该没有悬念。我们认为，厦华电子这一目标的实现不仅仅是经济意义上的重大突破，更重要的是公司可以借此奠定在平板领域的行业地位，有力提升公司的品牌知名度，为公司的长远发展打下良好基??/p>

5.全球平板电视需求的迅猛增长是公司发展的最大机遇，作为国内平板电视内销与出口的领军企业，若能在短时间内突破资金瓶颈做大规模以及降低财务费用支出，则公司的发展前景看好。

6.2005年公司EPS约在0.20元左右,以20倍的市盈率计算,公司股价应该在4元左右,目前股价尚属合理,给于”中性”评级. （毛洪云）

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