宝钢JTB1被过度炒作原因在于其流通量极小。权证新品推出将抑制过度炒作

　　新快报记者 吴谭 实习生 熊小芬

　　分析人士表示，按G宝钢目前4.60元左右的价格，宝钢JTB1在1元以上绝对是非理性的高价。

宝钢JTB1被过度炒作的主要原因在于其流通量只有3.88亿份，即使按2元一份的价格计算，投入不到7个亿资金即可以将其全部收入囊中。

　　两种方法防止过度炒作

　　在海外成熟市场，防止权证被过度炒作的办法有两种。一是引进做市商制度，依靠强有力的做市商实现维护合理价格的目的。但是，由于宝钢JTB1是在股改中形成的权证，任何券商手中都没有足够的库存，因此做市商制度不适合宝钢JTB1。另一种方法就是增加权证供应量。以宝钢JTB1为例，增加权证供应量主要有三种途径：一是，券商通过质押一定数量的宝钢股份，直接创设宝钢权证，创设的权证交易代码与简称都与原权证一致，这种方法直接增大了该宝钢权证的供应量；二是，券商发行宝钢股份的备兑权证，条款可与现有权证一致，也可不一致，交易代码与简称都与现有的宝钢权证不同；三是，券商发行其他标的证券的备兑权证。有报道指出，国泰君安证券已经向上交所递交了发行宝钢备兑权证的申请。该权证的主要条款与上市的宝钢JTB1权证完全一致，发行价格则将远远低于宝钢JTB1目前的价格。同时，国泰君安还递交了上证50ETF权证的发行申请。

　　宝钢备兑权证

　　国泰君安拟发行的宝钢备兑权证的行权价、行权比例、到期日与现有的宝钢JTB1完全一致，对于投资者来说，这两种权证的价值应当是一样的。但宝钢备兑权证的发行价格将按照隐含波动率45%来计算，以昨日宝钢股份4.63元的收盘价计算，发行价格在0.95元左右，较宝钢JTB1周四早盘的最高价低54%。

　　上证50ETF权证

　　国泰君安同时还申请发行上证50ETF权证，该权证的存续期设计为6个月，行权比例为1∶10，发行规模为1亿份，发行价按照隐含波动率30%计算。记者另外获悉，深交所也在积极筹备推出权证产品。如果新权证得以发行，将对现有宝钢权证的过度炒作形成降温作用，因为这相当于增加了宝钢权证的供应量。

　　还有25个可发权证

　　还有另外一个途径增加权证的供应量。照上交所的标准，目前两市可以发行权证的上市公司有26家左右，除宝钢、长电外，其他符合发行权证条件的公司很可能也在股改方案中采用以权证支付部分对价的方式，这是管理层支持的做法。特别是宝钢JTB1受到市场热捧之后，流通股股东对权证的接受度也较高。

(责任编辑：陈晓芬)