震荡整理的僵局暂难于打破

张亚梁（牛犇）

在经过了上周四的暴跌后，上周五大盘出现探底后的小幅反弹，本周大盘是继续维持震荡整理的反弹格局，盘中最低点下摸到了五周均线附近，而最高点也仅是上攻到1174.58点，尾市是报收于1171.86点，上涨1.88%。变化最大的是，本周的成交量急剧萎缩，沪市单边的成交量由上周的846亿萎缩到了529亿，萎缩幅度达近四成。

消息面上，在第二批42家试点股股改方案百分之百完全通过之后，本周经国务院同意，由证监会等五个部委联合发布了《上市公司股权分置改革指导意见》。为部署和贯彻落实《指导意见》，证监会主席尚福林还特意做了动员讲话。随着《管理办法》以及《业务操作指引》在本月底出台，相信对于下一阶段进一步大面推进股改还是十分必要的，也有着非常重要的实际意义。

本周，最吸引市场关注的莫过于“宝钢权证”。这是中国证券市场在阔别9年后迎来的第一个权证产品，同时也标志着上证50权证、股指期货等金融衍生品都将被推出。此前，有不少专门研究机构对其定价都做出了详细分析，大致的范围在0.3元到1.2元之间。可是，从其本周的实际走势情况来看，周一开盘就直接封在1.263元的涨停价。周二、周三是再度继续疯狂，其盘中最高价上摸到了2.088元，最大涨幅超过200%，而尾市则是报收于1.807元。该股全周的成交金额达到68亿，换手率高达1270%，确实是有点吓人，“T+0”刺激市场的参与热情由此也可见一斑。虽然之前大家都估计到，宝钢权证初期根本无法围绕着理论价格波动，但是其本周出现如此火爆的表现恐怕还是让人大跌眼镜，也再次证明了中国股市，历来都是逢“新”必炒。

当然，作为一个新兴的金融衍生品种，没有投机是不可能的，但是如果投机极为过度，那么脱离价值的暴涨后面总是伴随着暴跌。去年6月份中小企业板首批6家上市首日被爆炒的场面，想必大家都还没有忘记，而最后的结果呢？均是出现暴跌。从其周四、周五尾市的缩量震荡情况来看，市场的追捧热情在减弱，在下周不排除出现狂风暴雨般的下跌，而其价值回归的路将是比较漫长的。建议投资者对于这种新兴衍生品种，还是暂时不玩勇敢者的游戏，必须是先多学习有关这方面的知识，待其回落冷却以后，再考虑做适当的短线投机参与。

目前G板块中有39家G股，但本周走得是比大盘弱得多，除了“G天威”、“G物华”等少数几只有独特概念，流通市值较低的个股上涨之外，其余均下跌。特别是“G广控”，其母公司在本周股价跌破了增持价4.35元后已经用完了10个亿的真金白银买入自己股票，在购进的流通筹码超过了其流通盘的30%后，尾市的收盘价却只有4.23元，仍在其增持价之下，这真发人深思！而与此同时，“G宝钢”，本周的股价也是创出了复牌以来的新低，周四、周五两天都已经触及到了宝钢集团的增持价4.53元，虽然至尾市在买一单还有3100多万股，但估计宝钢集团的20个亿也不一定能守住4.53元。这是为什么？主要是由于它们在复牌之前，都提前进行了疯狂的抢权炒作，积累了大量的获利盘，套现压力巨大。而“G广控”、“G宝钢”在G 股中，其在股改之前的涨幅应该说还不是最大的。由此，可以看出整个G板块的套现压力有多大。

如果单纯从技术上来分析，目前G板块的股票在复牌以后留下向上的跳空缺口，迟早都要被回补。那么，现在问题的关键就是这些缺口到底是在蓄势反弹一波以后再回补，还是根本就没有反弹直接回补？从“G中信”等今天已经完全回补缺口来看，似乎该板块都有先回补缺口的要求。如果是这样，“G长电”有接近10%的缺口，“G宝钢”也有5%的缺口，那大盘的调整压力就相当大了。

而在整个的权重蓝筹指标股中，“中国石化(行情,论坛)”无疑又是本周最吸引市场眼球的。该股本周上涨5.47%，创反弹以来的新高。到现在为止，应该是再明显不过了，“中国石化”这只个股确实早已经是一只带有很深政府烙印的指标股，类平准基金在它上投入的资金不会少。当然，其目的也就只有一个，希望通过“中国石化”的权重作用，使得大盘股指在股改期间能够得到稳步上扬。不过，随着资金的消耗量越来越大（到底政府后续投入的资金还有多少，我们不得而知），股价越来越高，由于其受到本身基本面和跟风盘减少的双重制约，虽然介入进去的资金可以不考虑盈利，但是“中国石化”其最终能给市场带来什么样的效果，我们却还很难给出一个正确的评估。而至于蓝筹股板块中的其他特别是煤碳类个股，则就没有“中石化”那么幸运了。受煤价下跌的影响，本周跌幅普遍偏大，不过在冬季用煤高峰即将到来之即，我们认为市场的反应有些过度。

本周，以“轮胎橡胶(行情,论坛)”为代表的沪市本地小盘股，可以说是梅开二度，超强势特征非常明显。而大盘在周四、周五午后盘中两次跳水，竟都能够把盘中最多跌达10点收复，这不能不说是与以游资操控的小市值的科网股和超跌低价股的再次崛起有关系。虽然它们看上去走势都威猛，但毕竟流通市值小，对整个股指的影响是微乎其微的。并且能够容纳进出的资金非常有限，所以使得市场真正的大资金难以施展拳脚。

本周，除了量能萎缩过快之外，大盘整体表现应该说还算比较正常。从技术上来说，大盘还要有行情，有两个重要的指标必须得到保证：一是1132点低点不能够再破，如果再破，则基本上可以断言行情结束；二是沪市单边成交量至少还应该保持在100亿以上的水平，偶尔一天缩至百亿以下还能够容忍，但是如果连续两天缩至百亿以下，那就是相当危险的信号。由于目前两个要素都得到了保障，所以大盘的中线反弹行情尚不能认定为结束。

但在经过了上周四的大跌后，市场的人气是明显的受到了大挫，而场外资金的介入也基本上是看不到踪迹。那么，是什么原因导致资金这种非常尴尬的地步？这就是“成也G股，败也G股”。因为这一波行情本身就是由股改而产生的，所以其要继续延伸下去，也只有在股改股中做文章。这个板块，我们到目前为止却仍没有看到有明显新增量资金介入的迹象，这是一个危险的信号。如果说所有的G股票都是跌跌不休，都成为一个套现的板块，而且不能按照股票的质地和价值来重新排队，市场只去继续追捧含权的个股，那就是后续市场的最大隐患了。而如果G股板块不能够再有表现的话，那只能是“皮之不存，毛将焉附”，必将抑制目前准G股如火如荼的炒作。

当然，如果在G板块中能形成一批有非常爆发力的品种，并再次形成市场真正的赚钱效应，并以此通过它吸引场外的增量资金，这个行情才有可能继续健康反弹下去。所以我们说这些G股什么时候能调整到位，蓄势后能否有表现既决定了大盘有没有反弹，也决定了大盘的反弹空间。那么，该板块的表现契机是否会在9月初新G指数推出的时候时？我们将拭目以待！一句话，大盘在1132点的支撑点被有效跌穿之前，这种希望一直还会存在；否则一旦跌穿，则一切均会烟消云散。

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(责任编辑：陈晓芬)