回忆20世纪70年代的高利率，80年代的一系列收购杠杆的运转和90年代的繁荣，时代在变化。财富也在变化中不断的失而又得，得而又失。那么主宰新世纪新太平盛世的是丑闻、还是私有化的改革？私有化是回报股东决定公司未来发展形势的一个主导方向。为此私募股权业主应运而生

　　私募股权投资（Private Equity Investment）是对非上市公司进行的股权投资，广义的私募股权投资包括发展资本（Development Finance），夹层资本（Mezzanine Finance），基本建设（Infras－tructure），管理层收购或杠杆收购（MBO/LBO），重组（Restructuring）和合伙制投资基金（PEIP）等。

　　无论是哪位私募股权业主都很渴望进行某种交易。如果卖主很匆忙的想要交易，不用担心，最大的私募股权公司的经理们吹牛的说他们在一周内仅仅用电话就可以募集150亿美元。他们实质上什么都交易——国有公司、私营公司，无论多大的规模，什么样的产业，从卫星的制造者到黄页的制造者。最近宣布一私人股本财团正在洽购美国软件和数据处理公司SunGard Data Systems，相关谈判已进入后期阶段。这起100亿美元的交易是1989年以来最大的一宗私人股本收购案。

　　银湖合伙公司(Silver Lake Partners)、Bain Capital、Blackstone、卡莱尔(Carlyle)、Kohlberg Kravis Roberts(KKR)、得克萨斯太平洋集团(Texas Pacific Group)和Thomas H Lee Partners联手竞购SunGard。SunGard。

　　早在20世纪90年代，私募股权投资开始改变他们的方式。当股票价格上升债券市场一片颓势的时候，他们开始将竞争对手发展成为市场上聪明的合作者。例如，在1993年，德克萨斯太平洋集团（TPG），是当今主要的几个私人投资集团之一，第一个项目就是收购当时陷入破产困境的美国大陆航空(Continental Airlines Inc.)。他们注入了6000多万美元资金，获得这个价值65亿美元的巨型企业的控制权，注入新的管理团队。而当他们任命的CEO被证明令人失望之时，大卫·邦德曼马上任命了另一个CEO Gordon Bethune。最终大陆航空公司为他们带来的利润回报大约达到了950%。随着大陆航空经营的起色，这宗收购从此奠定他在投资界的地位。他们甚至当时还有规定，在经营好转尚未完成之前德克萨斯太平洋集团还有权在一年之内重新敲定投资价格，以使得德克萨斯太平洋本身不会受到损失。

　　出处：美国《董事会》2005年9月

　　编译：衣小妍

(责任编辑：李淑琴)