基金半年报已经公布完毕。从统计数据可以看出,2005年上半年,基金的整体表现不够理想,181只基金的单位基金净收益平均为-1.162分。在各种类型的基金中,债券型基金和现金型基金表现相对较好,2005年中期,除鹏华债券外,另16只债券型基金的单位基金净收益均为正,17只债券型基金的单位基金净收益平均为1.94分；18只现金型基金的单位基金净收益都为正,平均水平为1.03分。而股票型基金、指数型基金及收入型基金表现不够理想,在129只股票型基金中,只有45只基金的单位基金净收益为正,其它84只基金的单位基金净收益均为负,129只基金的单位基金净收益平均为-1.8分；11只指数型基金的单位基金净收益平均为-1.6分,6只收入型基金的单位基金净收益平均为-2.3分。

    2005年中期,A股市场基金整体表现不够理想的最主要原因是在基金的投资组合中,股票仓位较重,但股票投资又整体欠佳,大部分基金的股票投资发生了亏损。

    1、基金的投资组合中,股票比重较高,但基金的股票交易收益率水平较低,交易活跃程度也明显降低。

    2005年中期,偏股型基金的股票比重相对较高,股票占净值的比重平均达到68.93%,部分基金股票占净值的比重在80%以上,如50ETF、长城久泰、博时裕富、易基50、银华88、量化核心、华安180、华宝策略等。而在具有股票投资的159只基金中,只有40只基金的股票交易收益率为正,其它119只基金的股票交易收益率为负,159只基金的股票交易收益率平均为-3.066%。另外,基金在股票交易上的积极性也不高,2005年中期,基金的股票周转率为83%,而去年同期的股票周转率却为169%。

    2、债券差价收益及生息收益难以抵消股票投资损失。

    由于股票投资整体处于亏损状态,2005年中期,基金虽然在债券投资差价及各种股息利息方面取得了一定的成绩,但难以抵消股票投资所造成的亏损。2005年中期181只基金的股息收益、债券利息收益、存款利息收益的总额分别是247061万元、270013万元、17628万元,每只基金平均为1365万元、1492万元、97万元,债券的差价收益总额为93827万元,平均每只基金518万元,但这些收益的总和仍然低于股票投资的亏损总额665652万元(平均每只基金亏损3678万元),因而造成基金整体投资亏损。