主持人：记者 陈建军

　　嘉宾：亚商企业咨询公司CEO 张琼

　　万国测评董事长 张长虹

　　荣正咨询总经理 郑培敏

　　苏宁环球集团即将对*ST吉纸(行情 - 留言)以重组作为对价方式解决股权分置问题的模式，引起了市场各方人士的高度关注。他们认为，有大量以ST、*ST公司为代表的绩差公司能够通过复制这种对价模式获得新生，而绩差公司的新生则可从底部抬升股价，激发市场活力。

　　三成绩差公司能够脱胎换骨

　　记者：*ST吉纸模式能在多大层面上被绩差公司进行复制呢？

　　张琼：随着苏宁环球集团对*ST吉纸重组的全面启动，资本市场上必将掀起一个绩差公司实施大力重组的新高潮。以注入优质资产、承担债务等多种方式作为对价，去解决ST、*ST等绩差公司的股权分置问题，将使这些在生死线上挣扎的公司就此获得咸鱼翻身的机会。

　　张长虹：地方政府掌握控制权的绩差公司，复制这种模式最为可行。这些绩差公司分为三类：一类是壳资源比较干净，负债比例又不高的绩差公司。由于只是经营能力较弱导致业绩差强人意，因而通过重组注入优质资产即可获得新生；一类是负债非常重的绩差公司，比如像都市股份(行情 - 留言)前身的PT农商社。可以由政府出面做通银行的工作，剥离债务后再进行重组；一类是全流通的绩差公司，由其中的大股东向其它流通股股东进行大比例送股，以吸引重组方通过举牌进行收购。经过这样的重组之后，估计会有不少于三成的绩差公司能够脱胎换骨。

　　壳资源价值将重估

　　记者：*ST吉纸模式的出现，是否表明上市公司的壳资源得到了重视？

　　郑培敏：苏宁环球对*ST吉纸重组，将国有资产和股民由双输变成了双赢。

　　张琼：这一做法是中国资本市场的重大创新，必将激发市场的活力和魅力。非上市公司买壳上市的动力由此大大增强，从而提高整体市场的投资价值。

　　张长虹：近年来，ST、*ST等绩差公司一直在重创市场的信心。虽然基金扎堆大盘蓝筹股拉抬了指数，但二八现象、一九现象并没有重塑股市的财富效应。通过*ST吉纸模式重组绩差公司，从底部抬升了股价，能够带来比拉抬绩优股更好的财富效应。

　　警惕资本玩家鱼目混珠

　　记者：尽管有如此多的可圈可点之处，但是否也会有资本玩家就此鱼目混珠呢？

　　郑培敏：产业整合是否有长久和旺盛的生命力，重组方的选择最为重要，出让方应该尽可能做全法律手续以防重组方的金蝉脱壳。

　　张琼：切实保障实质性重组，需要监管部门在制度上予以防范和加强监管力度，不能因为推动股权分置改革而忽视对该类重大重组行为的监管。

　　张长虹：资本玩家最会玩弄信息不对称游戏，监管部门应该全面加强绩差公司复制*ST吉纸模式时的信息披露工作。

(责任编辑：陈晓芬)