建银投资证券初定9月挂牌 接手南证70余营业部

　　在汇金之后，中国建银投资有限公司(下称“建银投资”)对券商的注资也即将有一个开始。首先获得建银投资垂青的是曾在中国证券行业以新锐、进取被人所知的湘财证券。

　　上周，本报从知情人士处获悉，此次由建银投资主导的湘财证券重组方案将会采取创新的模式，除了有建银投资对湘财证券的注资，外资股东也被引入了这一重组过程。

　　现在，陈学荣领导的湘财证券一如其内部刊物《立正报》的名字，正期待着一次重新“立正”。

　　建银注资

　　湘财证券将是建银投资第三次出手，同时也是其第一个采取注资模式救助的券商。

　　在上个月，建银投资以3.5亿元的价格，收购南方证券74家营业部和投行业务，并准备在此基础上成立一家新的证券公司。

　　8月12日，建银投资还和中信证券联手收购华夏证券，采用的方式也是在剥离证券类资产的基础上成立一家新的证券公司。

　　“前几家券商的模式不一定是能拷贝的，湘财的重组也许会是一个创新。”一位接近湘财证券高层的人士告诉记者。

　　“这一段时间，公司领导班子的大部分成员都在北京忙于注资的事情。”该人士告诉本报，“注资的相关事宜已经到了最关键的时期，这个月就可能正式启动。”

　　该人士还透露，经过对湘财证券的全面摸底和反复协商之后，建银投资考虑将向湘财证券注资15亿元，用以降低湘财证券的流动性风险。而该笔注资将在五年后择机退出，以吸引民间资本成为战略股东。

　　这个思路也是建银在救助券商中的一个出发点。两个月前，建银投资董事长汪建熙曾公开表示，从某种意义上来讲，汇金和建银投资实际上是一家政策性机构，建银投资将作为整合证券公司的一个平台，通过收购证券公司的资产，使其走上正轨，在阶段性持有后，还会寻求退出。

　　同时，建银也已经在资金上做好了相应准备。7月21日，建银投资在北京公开宣布，将在本季度内开始分阶段发行总额度为100亿元的金融债券。有消息说建银投资将用这100亿元资金对一批券商进行财务重组。

　　引入外资股东

　　对于正处于委托理财困境的湘财证券而言，能够得到这一笔注资无疑是“雪中送炭”。近半年来湘财证券的主要精力都是放在重组上，甚至在通过客户保证金独立存管体系的评审后也没有准备材料报批创新试点类券商。

　　当然，这也只是其整体重组方案的一部分，按照近期上报的重组方案设计，此次重组还将引入外资股东。

　　“法国里昂证券和荷兰银行都有可能成为未来湘财证券的新股东。”知情人士表示，“这两家外资早已与湘财有过合作，大家都比较了解。”

　　公开资料显示，2002年12月湘财证券和里昂证券合资组建了中国第一家中外合资券商——华欧国际证券，2003年9月湘财证券旗下基金公司获准吸收荷兰银行参股合资并于2004年1月正式更名为湘财荷银基金管理有限公司。

　　虽然此前已经进入了国内证券领域，但此次无论是里昂证券还是荷兰银行，介入湘财证券的重组都将不仅仅为了多一张国内证券行业的营业牌照。“这一次外资的介入程度很深，入股比例很可能达到规定的上限，甚至成为建银投资之外的最大控股股东。”

　　而此次管理部门对湘财证券重组方案的审核关键点也是在外资上。相关人士透露，虽然这一次的重组方案将是由央行来最后审定，但证监会对于方案中引进外资股东的态度也十分关键。

　　国泰君安研究所券商问题研究员梁静认为，目前是我国证券行业的低潮，外资选择在此时参股证券公司无疑可以获得最低的成本。

　　对于重组事宜，湘财证券对外表现得十分低调，湘财证券主管新闻发布的一位人士对本报记者表示：“因为签了保密协议，所以在目前重组的敏感时期，公司对外不能做任何披露。”

　　8月初，湘财证券因未能及时发布2004年年报而在银行间市场发布说明，称“由于公司正在进行重组而无法按时披露年报”，这是公司目前仅有的一次公开其财务重组的消息。

　　控制权之争

　　此次湘财证券能够快速启动重组，除了建银投资的青睐，还取决于全部现有股东对重组的支持。

　　在重组方案上报之前，湘财证券召开了股东大会，全体股东对重组方案进行了一次表决，结果是全票通过。

　　湘财证券第三大股东湖南华升益鑫泰股份有限公司的一位内部人士表示，注资对湘财证券摆脱困境无疑将有很大帮助，经过财务重组之后，湘财证券有望成为资本金充足、公司治理规范、内控严密、效益良好的证券公司，也能给股东带来好的回报。

　　然而在湘财证券完成注资之后，由于有外资的进入，股权的控制将会发生微妙的变化。

　　按照重组方案，建银投资虽然将对湘财证券进行注资，但并不会参与到公司的经营班子，而外资则不同，至少会派董事进入到董事会参与公司经营。

　　这也意味着，重组之后湘财证券原有的股权格局将有所改变。

　　而这种改变所产生的影响可能对山东电力集团公司(下称“山东电力”)最大。公开资料显示，山东电力及其全资子公司山东鑫源控股有限公司和山东鲁能物资集团有限公司共持有湘财证券25.19%的股份，持股比例最高。

　　山东电力一直以来都很重视在湘财证券的投资，并在前次湘财证券发行债券时提供担保，使得湘财证券能够在券商面临系统性风险的情况下仍然发行成功，补充了不足的流动资金。

　　知情人士对记者表示，由于此次外资进入的比例可能不低，山东电力或许将失去对湘财证券的控制权，而一位资深投行人士告诉记者：“现在控制权的问题就看具体的方案了，这肯定会是一个多方博弈的结果。”

(责任编辑：张雪琴)