李凯 朱雷

　　蓝筹股是主力军

　　除去中小板的20家企业，主板20家企业的选择标准，明显是以蓝筹股为主，上海汽车(行情 - 留言)、民生银行(行情 - 留言)等等，这些都是各个行业的龙头，将进一步提升其内在的投资价值。非流通股比例较高中小板作为股改的“排头兵”，其率先全面股改愿望较为迫切，而剩下的20家企业中，其具有较为明显的特点就是非流通股比例较高，比如上证所本次推出的12家企业，非流通股比例均在50％以上，其中超过69％的达到了7家。对此，业内人士认为，由于非流通股比例较大，因此向流通股股东支付对价较为容易，而大股东要求股改的愿望也较为强烈，这样形成的方案也容易被市场接受。地域分布广泛

　　入选的40家企业中，中小板20家，上证所12家，深圳主板8家。上证所首批公布了12家企业，原本“呼声”很高的上海本地股仅仅只有3家入选，没有一家上海本地小盘股入选。

　　本次公布的40家企业，除去上海本地股较为集中之外，两市均兼顾了地域的广泛性，以上证所本次推出的12家企业为例，共计10个省市，其中还包括3家公司同属于上海，而深交所推出的28家企业，则包括14个省市，涉及17个行业。因此交易所希望通过全面“开花”，来充分调动各地股改热情的意图已是非常明显。中小板有点“抠”

　　10送3几乎成了本次40家企业的标杆，中小板尤为明显。本次入围的20家企业中，大部分企业的支付对价选择了10送3，高于这一水平的不多，而第二批试点中，中小板企业支付对价的平均水平约为3.8股，两相比较，本次股改的20家企业相对“吝啬”了不少。蓝筹公司很厚道

　　10送3作为中小板最常见的对价水平，与主板公司形成了一定的差别。本次推出的不少蓝筹股都拿出了较为丰厚的对价，以上证所12家企业为例，平均支付对价水平约为10送3.2股，因此主板市场与中小板相比，股改方案明显更具吸引力。较少出现增持计划

　　五部委发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，专门提到大股东增持，即“通过大股东股权质押贷款、发行短期融资券、债券等商业化方式,为大股东增持股份提供资金支持”。这显示出，管理层比较支持大股东进行二级市场的增持，以维持股价的稳定。

　　不过，从中小板的股改方案来看，目前还没有大股东推出增持计划，大多公司的大股东只对在什么时间、什么价位上进行减持一事，进行了承诺。深交所主板：每周不超过10家

　　今日，深交所28家上市公司发布公告，进入股改程序。据深交所透露，主板股改公司将成熟一家推一家，每周公布的方案控制在10家以内。中小板的40家公司，将分两批完成，此次推出了20家，另外20家的股改方案也可能同时推出。停复牌分三个阶段

　　从已披露的股改方案来看，股改全面铺开后，各公司的停复牌时间分成三段。第一阶段：停牌沟通期

　　今日披露方案的20家中小板个股将自9月12日起停牌，最晚于9月22日复牌，此段时期为股东沟通时期。第二阶段：复牌交易期

　　上述公司将于9月21日之前（含当日）公告非流通股股东与流通股股东沟通协商的情况、协商确定的改革方案，并申请公司股票于公告后次日复牌；公司未能在9月21日之前（含当日）公告协商确定的改革方案，公司将刊登公告宣布取消本次相关股东会议，并申请公司股票于公告后次日复牌。

　　待召开股东大会股权登记日的次日起，上述个股再次停牌。第三阶段：停牌投票期

　　从召开股东大会股权登记日次日起停牌，至改革规定程序结束之日止。蓝筹股仍有上升空间

　　本次上证所12家企业平均对价支付为3.2股，高于股改试点阶段10送3股的水平，对于蓝筹股推出的较为丰厚的方案，民族证券分析师认为，这对于前期默默无闻的蓝筹板块，应该形成一定的助推作用，而蓝筹板块的启动，对于向上突破千二大关也将产生积极的作用，关注重点当然还是非流通股比较较高，同时市净率较高的品种。暴炒个股有风险

　　40家企业中，上海本地股虽然所占比重最大，但是上海小盘本地股却没有一只入选，而支付对价的水平也并未突破前期的比例，这使得前期市场对上海本地股以及中小板股的预期炒作有过度之嫌。

　　联合证券分析师指出，随着40家公司名单和方案的“水落石出”，对于前期暴涨的股票将会构成沉重的一击，因为这导致了预期的落空，对于高高在上的股价也难形成有效的支撑作用，因此投资者应警惕前期涨幅较大的股票所具有的风险。

(责任编辑：吴飞)