上周，上证综指在1200点上方屡次受阻，不少市场人士担心行情就此结束。但政策面股改全面铺开，对大盘构成支撑；市场人气上升，资金面有所改善；踏空令机构投资者态度逐渐转变。从这三方面情况看，股指尚难言顶，那后市行情又将如何演变？

　　上周五，上证指数第四次冲击1200点整数关口，但收盘前未能站稳，最终收于1189点，下跌0.4%。深证成指也冲高回落，收报3009点，下跌0.85%。

　　看点一G股“赚钱效应”能否延续

　　今日，首批40家公司将公布股改方案，股改全面铺开。在屡次上攻1200点失利之后，大盘能否借股改之力拿下1200点无疑是本周市场最为关注的，其中三大看点值得注意。

　　此前，很多G股复牌后大幅填权，形成“赚钱效应”，造就了令市场各方眼红的“股改行情”。但基金等市场主流机构对复牌后的G股大幅减持，以及“G广控”大股东护盘失败，使得“股改行情”遭遇了挫折。而上周“G中捷”等个股复牌后大幅填权，又有点“股改行情复燃”的苗头。那么，在全面股改之际，股改行情中的超额收益能否延续就成了一个悬念。如果股改一家，上涨一家，那么后市行情可期。

　　中金公司的研究报告称，全面股改可能采取“较小数量、较多批次、每周滚动推出”的方式推出。10月底中小板上市公司有望完成股改工作；新一批率先股改的公司具备“业绩好、有民营背景、方案有创新且有利于市场稳定”等特点。有业内人士认为，如果股改以这种滚动推出的方式进行，将给市场提供持续的炒作题材，则行情有望延续下去。

　　前期游资对上海本地股和ST类股票的炒作，实际上已包含了相当的对价预期。如果最终方案不能达到市场预期，这些股票将面临大幅调整的风险。全面股改开始后的首批股改方案可能给整个市场定下一个基调，对后市有一定的指导意义。

　　看点二外围资金能否持续进场

　　本轮行情的高度和走向，也跟资金面的情况息息相关，特别是股指在1200点关口停滞不前的情况下，场外增量资金能否真正进场，将成为市场各方关注的焦点。

　　申万关于市场资金面的研究报告指出，8月份股市存量资金为2540亿元左右，比7月份增加了近70亿元。尽管存量资金仍低于去年底的水平，但值得注意的是，从6月份到8月份已连续3个月出现资金净流入的现象，这是近年来少有的，表明股市对场外资金的吸引力正在增强。另外，从股改进程看，立即进行新老划断的可能性很小，就算再融资放开，加上3个月的审核期，最早要到年底才有实质性的扩容压力。同时，银行系基金即将入市和大规模发行也将为股市注入新的“血液”。而且，汇改和升值预期将促使外资入场。综合来看，短期内股市资金面有望得到继续改善。

　　证监会统计资料显示，与去年同期相比，今年7月份投资者开户人数绝对值增加了124.8万，增幅为1.74%。有市场人士认为，市场人气逐步恢复，投资者入市意愿上升，能够吸引部分场外资金，特别从地产业撤出的资金不断进场，从而推动股市量能持续有效地放大，行情可望健康有序地发展下去。

　　看点三踏空基金能否重夺“帅印”

　　此前的市场共识是，本轮行情是由游资发动的，基金重仓股表现并不突出，除中石化等大盘蓝筹股在一段时间内充当了行情的“领导者”外，高速公路、港口、机场等防御性行业二线蓝筹股的表现不佳，上海机场、赣粤高速等基金重仓股甚至出现不和谐地逆市下跌，显示出基金减仓迹象。

　　在这轮基金踏空的行情中，基金是转变观点还是趁机减持将对市场构成重大影响。如果基金重仓股出现全面补涨行情，那么股指将迅速冲高至投资家戴若.顾比认为的1250点～1300点的阻力区域。但如果基金重仓股出现较大的跌幅，那么就意味着基金仍不看好此轮行情。

　　近几年以来股市的“二八现象”甚至“一九现象”，宣告了基金集中持股模式的崛起，也奠定了其市场主流地位。

　　近期，管理层关于私募基金地位问题的讲话，使得私募基金合法化的声音再度趋热。其与公募基金在投资理念领导权上的争夺将更加激烈，很可能在基金重仓股上表现出来。对这两类资金来说，是集中持有“核心资产”，还是策略性“寻宝投机”占据上风，随着行情的演绎，后市将进一步明朗。

　　机构纷纷看多后市

　　近日，我们对一些媒体的市场类栏目进行了统计分析，发现大多数机构看好本周的行情。

　　中央电视台联合71家券商共同主办的央视看盘栏目的最新统计数据显示，有54%的受访机构看涨本周行情，37%的机构看跌，另有9%的机构看平后市。

　　另外，在证券之星对40家机构后市看法的最新统计中，看多的机构有12家，占30%；看平为20家，占50%；看空的有8家，占20%。

(责任编辑：陈晓芬)