吴君强

　　国资委对股权激励终于给出了肯定的说法。在日前发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》（以下称《通知》）中，国资委表示，对完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激励。

　　《通知》指出，国有上市公司股权分置改革要“积极、稳妥、有序”；国有股股东可以送股、派现、缩股、回购或增持股份、发放权证等多种方式推进股权分置改革，也可以将资产重组与股权分置改革结合起来进行。此外，《通知》还将股权分置改革中涉及地方国有股股权管理审核事项，交由省级国有资产监督管理机构行使。

　　值得注意的是，《通知》强调，各级国有资产监督管理机构在认真做好股权分置改革工作的同时，要积极着手研究上市公司管理层股权激励的具体措施。国资委相关负责人表示，目前国资委正在抓紧研究制定相关管理办法，以适应股权分置改革后国有控股上市公司实施股权激励的监管要求。

　　有关上市公司股权激励的管理办法早在6年前就开始酝酿，但一直并没有出台。“股权激励曾被视为敏感话题，实践中也缺乏一定的操作规范。”著名市场人士管维立今天对记者说，“在二批试点期间，才开始出现了搞股权激励的气氛。”

　　第二批试点公司中，有韶钢松山(行情 - 留言)、中信证券(行情 - 留言)、农产品(行情 - 留言)、金发科技(行情 - 留言)、中化国际(行情 - 留言)和恒生电子(行情 - 留言)、华联综超(行情 - 留言)等7家公司在股改方案中推出了股权激励计划，它们的一个共同特点是把非流通股作为对价支付给公司高管。

　　“《通知》强调股改完成后再实施股权激励，并不意味着不能在股改方案中推出股权激励计划，也不是对上述7家公司首吃螃蟹的否定。”管维立认为，实际上等到股权激励措施真正实施的时候，股改已经是完成了，这和《通知》的字面意思并不矛盾；实际上，股权激励也成为“胡萝卜”，增强大股东和管理层推进股改的积极性。

　　银河证券首席经济学家左晓蕾指出，出台一个股权激励规范意见，不是为了解决股权分置而设计的，而是上市公司治理结构完善的重要方面，但不能片面强调激励，推出股权激励同时，也要有相应的惩治措施，权责不对称容易画虎不成反类犬。管维立也强调，股权激励问题股权分置改革，它涉及到全体股东，包括H股，在形成表决机制中，不能排除他们的意志。

(责任编辑：吴飞)