昨日，G中孚大股东无需现金补差的消息令人关注。一些市场人士认为，如果以后类似大股东承诺多了，中小投资者会很受伤。但愿诸如此类大股东“精明”的承诺，在以后的股改公司方案中能少之又少！

　　大股东承诺3.66元下补价差　

　　G中孚是第二批40股改试点公司之一，该公司股改方案为10股送1股，是40家公司中送股比例最低的公司(40家试点公司平均送股比例约10股送3股)。G中孚大股东河南豫联能源集团有限责任公司承诺，“在对价支付完成公司股票恢复交易后，如公司股价出现下跌，则按照复牌后20个交易日收盘价的算术平均值与3.66元之间差额的50%，豫联集团以现金方式支付给现金补差股权登记日登记在册的全体流通股股东，每10股不超过5元”。G中孚近日公告称，至9月23日，公司实施股改支付对价完成恢复交易已满20个交易日，经过公司计算，公司股票复牌后20个交易日收盘价的算术平均值为3.66元，不低于3.66元，故豫联集团不需支付现金补差。

　　分析师称该个案不宜被效仿

　　大股东如期履行承诺了，流通股东却受到伤害了，因为G中孚实际对价是10股送1股。G中孚股改复牌20日均价3.66元，到底是一种巧合还是有意为之或人为操控呢？

　　江苏天鼎秦洪认为，G中孚股改复牌20日均价3.66元，市场猜测是大股东一种“做盘”。但在没有任何证据证明之前，大股东履行承诺的做法是合法有效的，由于G中孚20日均价不低于3.66元，大股东就无需支付现金补差。

　　秦洪分析，从二级市场G中孚股价表现看，从去年4月13.68元下跌以来，跌至今天已只剩下零头，昨日收盘3.67元，最大跌幅超过70%，令许多高位介入的投资者损失惨重。单从这一点来看，G中孚10送1的对价方案，包括大股东的承诺，仅仅只考虑了现在，并不承载未来。尤其值得一提的是，影响股价的因素，第一是行业和基本面，其次才是非流通股东减持，G中孚所处行业景气度下降，未来走势并不乐观。因为对价和大股东承诺，市场能量是相当有限的，这在G宝钢和G广控上已得到充分证明。

　　中证投资张志民认为，G中孚股改复牌后20日均价3.66元，在没有有关证据之前真的不好说。G中孚对价方案的标准是市盈率，但公司市盈率(市净率)低于行业平均水平，公司股价跌破每股净资产，并以此作为少支付对价的依据，却是十分不可取的。市盈率低于行业平均水平，股价跌破净资产，这要从企业自身寻找原因，基金为什么不买公司股票？是不是还有圈钱的欲望和冲动？是不是企业本身存在隐患？……G中孚未来有增发的要求，所属电解铝行业又在受国家宏观调控之列，目前整个行业业绩均在滑坡，如焦作万方(行情 - 留言)等公司还出现了亏损。G中孚所处行业不景气现状，怎么能以静态的资产质量来衡量以后的二级市场定位呢？公司10股送1股对价方案，外加大股东的现金补差承诺等，确实令流通股东寒心。目前A股流通股东本来就损失惨重，对价给付上再得不到应有的补偿，将对二级市场产生不良示范效应。如果以后类似股改方案和承诺多了，中小投资者真的会很受伤！

　　流通股东应注意“维权”

　　公开信息显示，公司十大流通股东中，自然人股东占据了8席；而出席G中孚股东大会的流通股股东3968人，代表股份42106080股，占公司流通股股份总数的38.6%。这也就是说，超过60%的流通股份放弃了投票表决权。对此，华夏证券林煊接受电话采访时表示，流通股东应尽量参与进来，以确保自己的权益不受侵害。只有中小股东都参与进来了，才能避免自身的利益遭受损失。

(责任编辑：张雪琴)