与所有H股不同，下月底在港上市的建设银行将第一次以H股全流通形式挂牌。

    上市后的建设银行与香港一般蓝筹股的股权结构没有差别，具备了成为加入恒指成份股的条件。市场人士就此认为，建设银行有可能成为第一只加入恒指成份股的H股。

    自从香港监管机构在1997年批准红筹股加入恒生指数后，H股加入恒生33只成份股的呼声就一直不断。

    然而恒指服务公司坚决认为，H股指数已能反映H股的情况，恒指没有必要计入H股。该公司认为，目前在香港挂牌交易的H股只包括流通部分，国家持有的部分属于非流通股，且H股的注册及业务基地均在内地，并不符合成为恒指成份股的标准。

    不过，恒指服务公司的态度随着建设银行全流通上市已有所改变。该公司总经理关永盛日前表示，会研究放宽恒生指数规定，允许H股公司加入恒指。关永盛没有透露放行时间表，只是表示会取决于内地的股改进程。

    “建设银行上市后市值估计能接近1500亿港元，如果获准加入恒指成份股，将会使基金的恒指组合出现大调整，市值相对较小的银行股如东亚银行(0023.HK)有可能被剔除，而一直有希望加入成份股的渣打集团(2888.HK)，入选会更困难。”香港某基金经理向《第一财经日报》表示。

    该人士表示，建设银行的2005预测市盈率为11.5倍左右，“预计上市后的市盈率大约在13倍左右，而33只成份股的市盈率为15.65倍，恒指的整体市盈率将会因为建设银行的入选而下降。”

    目前在33只成份股中，汇丰控股(0005.HK)占指数的比重最高，达到29%；其次是中国移动(0941.HK)的15%。业内人士认为，建设银行入选将毫无疑问会削弱这两只大蓝筹股对大市的影响。香港浸会大学财务及决策系副教授麦萃才表示：“恒生指数涉及不少期货期权等衍生产品，如果要大幅修订计算方法，显然将影响到港股的走势和基金活动。”

    恒生指数目前的编制方法是按照市值来定比重，“粗略估计，建设银行加入成份股后将占恒指比重在15%~18%之间。”辉立证券分析员吴祖同告诉记者，如果建行入选恒指成份股，有关追踪指数的传统型基金将按照新比例卖出其他成份股套现，预留资金买入建行股份，这些活动将支持建行的股价。

    有香港投资银行人士向记者表示，中国银行同样也有很大机会以全流通方式上市，并且在港一些主要投资银行已经接到相关监管部门的通知，将来在港上市的H股将以全流通方式上市，届时将完全剔除H股加入恒指的障碍。不过，港交所在回答记者的相关询问时强调，发行多少流通股股份是公司自己的决定，港交所不会干预。