北京首证

　　周五将是9月行情的最后一个交易日，随后市场将迎来“十一”长假。投资者关心的是，长假之后的市场将如何运行，而我们也通过历史行情的追踪来进行简单分析。

　　我们回顾了从1999年开始的“十一”长假节前及节后一周的行情，及当年10月沪指月线的涨跌情况。从我们的统计数据来看，在这六年时间内，节后一周行情中有三周是上涨的，也有三周是下跌的，这意味着节后一周的市场并没有特别明确的运行规律。另外，节后10月行情的规律则比较清晰，除了2000年10月的行情是上涨以外，其他5个年度的10月行情基本上都是下跌的，因此10月行情的总体表现是让投资者相对失望的。

　　历史行情的运行规律往往会给我们一定的启示，那么今年的10月行情又将会如何演绎呢？从节后一周行情的历史情况来看，我们很难作出判断，上涨或下跌的可能性其实都存在。从目前的市场角度来看，一方面经过近期的宽幅震荡之后，沪指短线已经下跌了近100个点，相应做空能量也得到了一定程度的释放，技术上也孕育着短线的反弹要求。并且我们也注意到，以中国石化(行情 - 留言)、华能国际(行情 - 留言)为代表的机构重仓股也展开了短线的反弹走势，在市场重心稳定的前提下，大盘节后展开继续的小幅反弹还是有可能的，其中机构重仓股的表现则成为我们研判节后行情的重要参考指标。

　　不过，我们并不看好今年10月行情的总体发展，这不仅是因为历史行情的运行规律，从其他角度来分析，我们注意到几个问题:首先，原来市场的对价预期是非常明朗的，10送3已成为市场认可的对价幅度，但是近期对价预期出现了一些不明朗因素，相应也将影响后市行情的发展，政策面的一些细微变化将非常关键。其次，从此次行情来看，虽然大盘指数的最高反弹幅度也就在20％左右，但是很多超跌低价股的反弹幅度远远超过了大盘反弹幅度，这些超跌低价股的涨幅已经透支了未来可能的对价方案，因此不经过充分的调整反复，是难以再度演化为强势行情的。第三，蓝筹股未来的发展还存在一些变数，一方面是业绩下滑因素影响了蓝筹股的估值水平，另一方面则是国企性质蓝筹股的对价预期也不明朗，因此未来蓝筹股行情的发展并不稳定，不排除蓝筹股进一步震荡的可能性。因此我们判断，也许节后行情可能会继续反弹，但是反弹幅度可能是有限的，10月行情将总体以震荡为主，沪指10月收阴的可能性还是比较大的，投资者应该有一定的心理预期。

(责任编辑：吴飞)