9月2日，一度岌岌可危的西昌电力(行情 - 留言)发布公司担保处置进行公告，大股东朝华集团(行情 - 留言)与太极集团(行情 - 留言)及太极公司为解决他们之间的互保而达成协议，公告称\"在一定程度上缓解了太极集团对本公司为上述担保事项追诉的直接压力\" 。

　　至此，深陷将近9亿担保\"死结\"的西昌电力，有了喘息之机。同时也说明，张良宾的自救行动初见成效。

　　蜀中大鳄

　　昔日的资本市场一大怪杰，四川民营金融家，被媒体戏称为\"玉面书生\"的张良宾在败走华西证券之后，还由此引来了一场违规担保的清查风暴，如今的资本大亨大有从此退隐江湖之势。

　　作为\"朝华系\"主力的西昌电力，其违规担保主要是为大股东朝华集团提供担保。而朝华集团的第一、第二大股东四川立信投资有限责任公司和深圳市正东大实业有限公司的董事长分别是张良宾和张斌兄弟，因此二人也是西昌电力的实际控制人。

　　张良宾原为重庆一银行的信贷员，后炒股起家。1996年以后，他开始从\"股市炒手\"向\"实业富豪\"转变，搭建了第一个资本运作平台：四川立信。

　　其后，四川立信和深圳正东大这\"两驾马车\"开始在股市呼风唤雨。1999年掌控了涪陵建陶（后更名朝华集团）以后，又开始了轰轰烈烈的造\"系\"运动，\"朝华系\"成了张氏兄弟的代名词。

　　随着成功地将西昌电力运作上市，其产业整合的雏形初步形成。张氏兄弟的事业达到顶峰。

　　2003年，染指华西证券，这成为了他们的一个转折点。

　　是年，正值民营金融帝国\"德隆系\"的辉煌期，张良宾没有理由甘居人后。所以，窥伺华西证券之举无可厚非。在通过西昌锌业和西昌电力完成收购华西证券4.95亿股后，张又请出胡关金出山掌舵华西，朝华金融帝国的版图初现。

　　张良宾曾公开表示，除了看好证券业的长远发展以及华西证券\"作为川内惟一的综合类券商\"这一特殊地位外，控股华西证券符合其\"实业＋资本\"的思路。

　　民营企业控制华西证券也让张氏兄弟出尽了风头。然而，这场占领资本市场制高点的\"天王山战役\"却让张氏兄弟折戟。

　　随着德隆的垮台，国家宏观调控的深入，金融体制上的组合拳都让张良宾越来越预感到危机的来临。

　　据说，张良宾也曾感慨，如果唐万新今天仍稳稳坐庄德隆，他的朝华系也不会这么快倒掉。

　　最终，在苦等了17个月之后，等来的是中国证监会叫停的批文，而随后引来的证监会调查则使张氏兄弟作茧自缚。

　　由于收购华西证券的行为，西昌电力及关联公司招来了证券、银行两方监管部门的调查，而随着调查的深入，不但华西证券收购被叫停，西昌电力的担保问题开始浮出水面，一场违规担保清查风暴由此袭来。

　　朝华系换血内情

　　由进攻转为防御，进而变为全面大撤退，其速度之快好像是慌不择路的逃命。

　　2005年4月，证监会以机构部部函（2005）119号《关于不同意华西证券股权变更的函》批复，不同意西昌电力、西昌锌业受让其他股东单位的股权转让。

　　随后，4月14日，四川省银监局的一纸通知下行至商业银行。四川省证监局发现华西证券股权变动过程中，收购并意向收购华西证券的西昌电力和西昌锌业关联方及控股股东，存在严重占用上市公司资金及违规担保问题。

　　各相关银行闻风而动，开始对给西昌电力、西昌锌业及关联公司的贷款及质押担保情况展开调查。

　　本来想扩张产业链，向资本市场的纵深挺进的张良宾没想到，收购华西证券不成，反倒引火烧身，招致了监管部门对自己\"朝华系\"的全面调查。而大多民营资本运作者，没有人能经得起监管部门调查的。

　　而在证监会的批复之前，张良宾却已知要败走华西证券，他迅速完成了西昌电力所持华西证券股权的转让，开始了自救行动。

　　当月底，朝华集团宣布2004年亏损2.75亿元，今年上半年预亏。

　　5月25日，朝华集团公告，15笔合同纠纷案涉诉金额大约为8亿元。

　　5月27日，西昌电力公告，公司近9亿元违规关联担保，其中5.79亿是为朝华集团及其关联公司提供担保。时任董事长的张斌以及诸多董事遭到上交所的公开谴责。

　　与此同时，原成都市委常委、宣传部长高勇受贿案在四川公开审理，与高勇同为西南财经大学校友的张良宾为公诉机关所提及。高勇在凉山州任职期间，利用自己分管凉山招商引资工作的职务之便，曾帮助张良宾收购西昌电力，并得到张的122万元好处费。

　　此时的张良宾好像惊弓之鸟，紧锣密鼓地加紧撤离行动，与证监会的调查进度抢时间，似乎要赶在全部问题显露之前抽身而退。

　　张良宾的自救行动首先是老友赵晓轮携2.5亿资金入主朝华集团。

　　2005年5月20日，朝华集团与西昌电力同时发布公告称，公司实际控制人张良宾与赵晓轮签署协议，将所持四川立信70%的股权转让给赵晓轮。张良宾个人持股90%的四川立信持有朝华集团21.386%的股权，为朝华集团第一大股东；朝华集团又控股西昌电力，持股比例为27.13%。

　　随后，其弟张斌请辞西昌电力的董事长职位。5月20-23日，张良宾在朝华集团处理完交接工作后，离开了重庆，彻底交出了朝华集团的掌控权。

　　6月11日，杨坤平出任西昌电力董事长，朝华系高管大换血。

　　6月22日，朝华集团与太极集团和太极公司三方签订了《协议书》，承诺在3年内归还太极集团和太极公司的代偿资金及相应银行利息。

　　8月8日，西昌电力的问题继续曝光，\"朝华系\"核心企业西昌电力（600505）发布公告称：\"收到证监会成都稽查局立案调查通知书，决定对本公司因\'涉嫌违反证券法律法规\'事项进行立案调查\"。

　　9月2日的公告说明，张良宾仍未放弃自救，互保协议为他赢得了\"缓刑三年\"。

　　\"9?2\"公告前，记者拨通了公司一位独董的手机，他正赶往公司参加董事会会议。记者向他询问了公司目前的情况。据他讲，自从违规担保问题被披露以后，公司的确很被动，他们独董的压力也很大，此次开会就是谈论这个问题。现在公司正处于一个敏感期，为了公司的利益，一些问题也不便深谈。

　　北京新兰德投资咨询部副经理蒋晓辉则认为：\"此次的互保协议，短期内只是起到一定的缓冲作用，没有实质作用，并不能解决实际问题。所以，西昌电力的未来还是很难讲。这只是将责任后推了一段时间，缓解银行催款的部分压力，长期来看，这么大金额的违规担保，很可能会形成坏账。\"看来，张良宾的自救计划还是任重道远。

　　西昌电力何去何从？

　　大股东权重，独董势微。西昌电力的董事会形同虚设，这彰显的是上市公司治理的世界性难题。

　　近年来，大股东为所欲为，搞垮上市公司的例子在我国的证券市场上已是屡见不鲜。几乎所有的大股东都把上市公司视为自己的提款机。

　　而我国的证券市场上，存在着独有的造\"系\"运动，更是将这种行为推向极致。一个资本狂人控制几家上市公司，相互关联，相互担保，构造了一个外人、甚至中小投资者都无法看懂的迷宫。而迷宫的钥匙就掌握在几个大股东甚至就是一个人手里。利用这些公司，做成一个\"局\"，在\"局\"中，他们恣意妄为、毫无顾忌。

　　据调查，西昌电力在2004-2005年期间与大股东和公司关联方发生的担保行为几乎都未履行相应的决策程序，也未及时进行信息披露，违规担保的现象十分严重。在西昌电力诸独董中，素以\"敢言\"著称的王波对记者表示，公司的违规担保问题的确很严重，这主要是由于大股东未经董事会同意，违规为大股东和关联企业提供担保所致。

　　而之所以如此大规模的违规担保行为无人制止，暴露了西昌电力在公司治理结构上的严重缺陷。独立董事本来在监督大股东行为上应该起着至关重要的作用，而西昌电力的大股东们经常连董事会都绕过，更别提独董。

　　所以，就西昌电力而言，无论张良宾是进是退，只要公司治理结构不完善，孳生问题的温床就始终存在。　

(责任编辑：张雪琴)