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上海永久破冰A+B公司股改B股股东无补偿无表决权
 BUSINESS.SOHU.COM   时间:2005年10月10日07:59   来源:上海万得资讯     
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    沪市今日又有13家上市公司正式启动股权分置改革工作,其中最大的亮点无疑是含B股上市公司上海永久(行情,论坛)方案的亮相,这标志着含B股的上市公司股改破冰之旅的开始。
上海永久(行情,论坛)的股改方案仍以送股为主,对价水平为流通A股股东每10股获付5股。

    对价难具指导意义

    流通A股股东所获对价将由公司的第一、第二大股东上海中路(集团)有限公司(下称“上海中路”)和上海轻工控股(集团)公司支付,第三大股东即募集法人股股东上工股份(资讯 行情 论坛)有限公司不支付也不获得对价。资料显示,上海永久(行情,论坛)流通A股1495万股,按照流通A股股东每10股获付5股计算,上海永久(行情,论坛)第一、第二大股东将支付747.5万股对价。

    荣正投资咨询有限公司董事长郑培敏认为,由于上海永久(行情,论坛)的控股股东属民营企业,国有股股东控股比例仅为10%,因此其对价水平难以成为含B股上市公司股改的标杆,反而可能成为同类公司的上限。

    上海永久(行情,论坛)董秘袁志坚则认为,每家公司都各具特点,因此上海永久(行情,论坛)的对价水平不会具有指导意义。

    对于10送5的对价水平是否低于当时炒作“A+B”概念时的市场预期,袁志坚认为,当时的高对价预期是和二级市场的资金运作有关。当时“A+B”概念的领头羊是轮胎橡胶(行情,论坛和氯碱化工(行情,论坛,其最大涨幅分别超过了200%和150%,而上海永久(行情,论坛)的涨幅还不到70%,可见市场对于上海永久(行情,论坛)对价水平的预期原先就没有那么高。

    永久B股将遭遇震荡?

    根据五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》的精神,在上海永久(行情,论坛)提出的股改方案中,B股股东将不获得补偿,同时不具有表决权。对此,袁志坚直言,公司此次股改在A股市场进行,事先和B股股东也没有进行沟通。此次股改的消息和停牌通知会向境外公告,但主体信息不会向境外披露。不仅如此,A股自今日起将连续停牌,而B股仅停牌1小时后将继续交易。

    “就算B股复牌后可能会遭受抛压,这种影响也是短期的。”袁志坚预计,“永久B(900915.SH)现在约10倍的市盈率在成熟资本市场同行业中也属于较低的,股改的完成更将凸现其投资价值。”

    华夏证券分析师冯雷认为,公司资产、负债、所有者权益、股本总数、净利润等财务指标均不会因股改方案的实施而发生变化,因此不会影响B股的基本面。

    限售增持明确市场预期

    除送股外,上海永久(行情,论坛)第一大股东上海中路还有限售承诺和增持条款。

    上海中路承诺,其持有的非流通股股份自改革方案实施之日起8年内,公司股价低于13.98元将不考虑减持。上海永久(行情,论坛)A股历史最高价为20.97元,13.98元为股改实施后该价格相应调整的自然除权价格。

    此外,在上海永久(行情,论坛)股权分置改革方案实施后两个月内,若出现上海永久(行情,论坛)A股二级市场价格连续三个交易日的收盘价低于4.50元,中路集团将在4.50元以下的价格(含4.50元)择机购买。

    冯雷指出,作为首家推出股改方案的含B股公司,其试点正面效应不容忽视。无论监管层、上市公司及大股东必定十分谨慎,希望方案能够顺利通过,树立一个成功的股改典型。从这个角度出发,上海永久(行情,论坛)试点本身就值得关注。



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