昨天,万科在深圳举行了股改方案发布后的首场机构投资者见面会。大股东华润集团表示,无论是10送7份认沽权证,还是9个月的存续期,方案的核心都体现了华润对万科股改的支持及对流通股东利益的保护,而不仅仅是换取流通权。因为,该方案不仅意味着最多需预备动用73亿元的资金,也意味着为流通股东承担了未来9个月内股价下跌风险的70%。

    对于存续期为什么是9个月,而不是6个月或者更长,万科董秘肖莉强调,除了基于对认沽权证本身的判断,还包含了对行业调整周期的预期、整个市场股改周期以及公司股改效率等诸多因素。首先,公司认为虽然国家对整个房地产行业的调控开始见效,但并不意味着宏观调控的结束,而行业的真正回暖应该是在明年的下半年显现；其次,按照有关部署,上市公司股改完成的时间差不多也是在明年的上半年,在此期间,各种不确定因素可能引发的股价波动,而流通股东因为有认沽权证作为保底,不但不需承担股价下跌的风险,还可分享股价可能上涨带来的投资收益。她认为,9个月与行业调控风险及系统风险的周期基本吻合,可使预期的风险充分释放,也更体现了认沽权证的价值。而如果时间再长,意味着行权期的延长,不利于公司股改效率的提高。

    而华润集团则认为,作为负责任的大股东,其承诺减持溢价120%是合理的,与看好万科未来并不矛盾。因为承诺只是一个限定,并不意味着一定要卖出。从另一个角度讲,华润也是投资者,自然也要兼顾风险。投资者更多还是应该关注方案本身的核心,即为万科解决股权分置提供了平台、为投资者消除了股价下跌的风险。至于股价是否上涨,应该在股改完成后,以公司经营业绩做支撑,使所有流通股东都能从市场的股价上涨获取投资回报。而在这一点上,华润坚信万科不会让投资者失望。

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