诺安基金在新近出炉的2005年四季度报告中表示，相对看淡2005年第四季度行情，倾向于在第四季度采取防御策略。

    诺安基金表示，2005年度中国经济仍保持高速增长，拉动经济增长的“三驾马车”都有不俗表现，预计GDP增长速度达到9％。但本轮中国经济高速增长的两大引擎——房地产投资和对外出口，已高速运转三年之久，全球能源和资源的供应压力逐渐显现，因此对明年中国经济增长持谨慎乐观态度。

    诺安基金在报告中表示，2005年第三季度蓝筹股整体表现落后于大盘，有些蓝筹股甚至出现了较大幅度的下跌。这些优质股票的价格与业绩出现了另一种背离，提供了更好的买入机会，但再融资和全流通的临近迫使投资者谨慎对待。诺安基金表示相对看淡2005年第四季度行情，这主要有多方面原因:在“新老划断”全流通IPO之前，主流机构以观望为主，长线资金不会轻易入市；三季度那些过度炒作的绩差股，在2005年三季报公布和2005年度业绩预期明朗以后，股价将逐渐回归，对市场会形成压力。

    诺安基金表示在第四季度将采取防御策略，坚持“自下而上，精选个股”的投资方法，按照“行业中的优势企业、业绩可持续增长、估值水平有吸引力”三个必要条件选择个股。诺安基金表示，对于上市公司估值水平，会考虑公司股权分置改革对估值水平的影响。非流通股东对流通股东给予补偿以后，很多上市公司的估值水平趋于合理，甚至有吸引力。而且，上市公司股权分置改革既然已经开始，就应该以全流通眼光来考察其估值水平。