6月份以来启动的股改行情,至今已经运行了4个多月,整体看,蓝筹股的走势始终较为迟钝。但值得注意的是,近日部分调整多时的重点股票,如G宝钢、G长电等,开始显露止跌的迹象。这是否意味蓝筹股整体落后大势的局面正开始逆转?在股改大背景下,蓝筹被赋予"棋子"功能。而下跌本身令蓝筹股具备较强的吸引力。当这种吸引力大于"棋子"功能的吸引力时,蓝筹股的局面将得到改善。而部分股票本身的一些利好因素,将开始在调整的股价中显示更强的影响力。

　　蓝筹被赋予"棋子"功能

　　分析人士认为,令蓝筹股股改行情中落后大盘的因素很多。但其中令人关注的一点是,在股改大背景下,蓝筹被赋予"棋子"功能,即所谓对价博弈。因为大盘指数与股改的表决是大股东一方------国资委做出判断两个最重要的信息来源,其中大盘指数的运行与蓝筹股密切相关。由于蓝筹涨跌与对价高低呈反向运动,所以导致蓝筹股走软有利于对价提升。

　　作为蓝筹流通股的主要持有者,基金存在压抑蓝筹股上涨的潜在动力。这事实上也可以看作是流通股东为了长期利益,而放弃短期收益的一种行为。

　　从这个意义上讲,蓝筹股的走软带有一种主动色彩,被赋予了"棋子"的功能。

　　部分蓝筹股开始走强

　　但物极必反,当蓝筹股被压抑到一定程度,这种博弈的代价可能超出了一定限度时,蓝筹股开始体现较强的吸引力。近日较为引人注目的是中兴通讯、G长电和G宝钢等蓝筹股的走强。最近5个交易日,中兴上涨3.03％,G宝钢上涨0.71％,G长电上涨0.4％。尽管后面两只股票涨幅不大,但它们前期涨幅始终落后大盘的势头,开始出现变化。这些股票一个共同的特征就是,机构大量持有,而且QFII对这些股票的兴趣也非同一般,均为QFII下手最重的股票。

　　当然,导致各家股票近期走势出现变化的原因各不相同。中兴通讯方面,近期机构持续调整看法,是其股价持续造好的直接因素。多家基金开始对该股大规模建仓,导致了其近期走势非常强劲。G宝钢近期走强得益于其重新启动增持计划,同时,持续回落的股价使得G宝钢的吸引力显著加大。

　　与前面两家不同的是,G长电近期可能会有一个还未被市场广泛传播的利好:建设银行上市将惠及G长电。这可能导致近期该股保持强势。据分析,建行计划于10月底在香港挂牌上市。G长电拥有建行发起人股权20亿股,入股成本为1元/股。以目前建行在香港的招股价区间1.9港元至2.4港元为参考,我们认为建行上市后可以达到2.4港元的招股价上限,合人民币2.5元。G长电将可在此次建行上市中获得30亿元的隐含收益,一次性隐含增加每股收益0.37元。当然,G长电这部分股权在建行上市后有22个月的禁售期,但其隐含的收益确实存在。

　　蓝筹股将成市场主流

　　在国庆前后的市场回落过程中,蓝筹股和绩差股同时出现下跌,但是,蓝筹下跌和绩差股下跌性质不同。后者可能意味部分短线投机盘撤出市场；前者带有显著的博弈特征和短期特征。所以,在调整结束后,蓝筹股将成为未来市场关注的核心。

　　一方面,蓝筹股的对价将趋于稳定。有条件支付的蓝筹,其对价会保持在2.5到3.3之间。因为大盘回落会对大股东一方形成压力,进而会缓解其对于对价的过高限制。而对价的稳定将使得蓝筹股完成博弈功能,下跌本身令蓝筹股具备较强的吸引力。当这种吸引力大于"棋子"功能的吸引力时,蓝筹股的局面将得到改善。另一方面,银行、保险赎回资金,必然在直接入市时令这些股票出现买力支持。

　　此外,绩差股在新老划断和三季度业绩压力下,投机资金将会撤退或者将盈利锁定在蓝筹股上。这些因素将导致蓝筹股将是下一阶段市场的主流。

(责任编辑：姜隆)

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