提要：截至10月14日，沪深两市共有453家公司对三季度的盈利情况进行了预告，其中预增、续盈、扭亏公司共有187家，占预告公司总数的41.28%；预减、续亏、首亏公司261家，占57.62%；还有5家公司无法准确预计三季度业绩状况，占1.10%。从这些预告的情况可以明显看出，上市公司业绩继续呈两极分化态势。基本面较差或向差的公司占的比例较大，将拉低上市公司整体盈利增长水平，预计沪深上市公司前三季度整体业绩同比将小幅下滑。

　　虽然上市公司整体业绩增速呈下滑趋势，但是投资机会并未减少。从盘面看，三季度的业绩及业绩预期与相关个股的市场表现呈很强的正相关性，其中环比增长的行业是投资者挖掘潜力股的主要领域。

　　三季报已亮相：管中难窥“全豹”

　　截至14日，沪深两市共有15家公司披露了三季报。总体来看，市场延续了一贯以来的传统，即率先亮相的往往是“靓女”。

　　前三季度，15家公司合计实现主营业务收入129.22亿元，同比增长25.87%；实现主营业务利润35.21亿元，同比增长21.46%；实现净利润15.43亿元，同比增长37.18%。今年中期，15家公司上述三项指标的增幅分别为21.55%、24.70%和34.60%，除了主营业务利润增幅有所下降外，三季度收入增幅和净利润增幅都有进一步提高。

　　前三季度，15家公司的平均每股收益为0.30元，平均净资产收益率11.85%。每股收益在0.30元以上的有8家，超过了半数。烟台万华、宝钛股份和科华生物每股收益均超过了0.50元，位于前三位；净资产收益率超过10%的公司共有7家，接近半数，同样是烟台万华、宝钛股份和科华生物居前三位。15家公司平均主营业务利润率为27.25%，净利润率为11.94%，接近上年同期水平。

　　上市公司整体利润率下降的情况在这15家公司身上体现得并不明显。不过，与上半年相比，15家公司的主营业务利润率和净利率保持稳定（上半年分别为27.90%和11.96%）。

　　值得一提的是，股改试点股G银鸽在主营业务收入及净利润增幅（分别为30.80%和96.79%）方面在15家公司中均处于前列。

　　总体来看，由于公布三季报的公司太少，所以还不能推算出上市公司前三季度的整体业绩水平。

　　业绩预告频至：报喜先于报忧

　　从9月至今的一个多月时间里，两市共有87家公司发布了前三季度业绩预告。其中，预增、扭亏公司共有56家，占到预告公司总数的64.37%；预减、续亏、首亏公司31家，占35.63%，仍然是明显的两极分化态势。但与前期业绩预告状况明显不同的是，预增、扭亏公司的数量超过了预减、预亏公司的数量，这在一定程度上导致了相关个股股价的短期走强，从中也或多或少地反映出上市公司在信息披露方面抢先“报喜不报忧”的态度。

　　从87家公司所处的行业来看，采掘、房地产、农业、石化、化工、造纸等属于明显的盈利增长的行业，电力、信息技术和机械行业为盈利下滑的行业。盈利增长的行业，其整体增长的业绩增长态势会对二级市场股价构成一定的支撑；而盈利下降的行业，相关个股将会受到明显的抛压。

　　个股方面来看，近期首次进行三季度业绩预告（中期报告未对三季度业绩进行预测）的公司，其二级市场股价震幅相对更大。典型的如漳州发展，公司中期每股收益尚有0.02元，但9月10日的一则公告预告了公司前三季将出现亏损。公告称，公司下属通达及漳信两控股子公司所辖收费路段实施大修计划，总投资18442.9万元分别由通达以及漳信公司承担。受此影响，公司主营业务成本将进一步上升。同时，大修持续两年，通行费收入也将下降。公司将对通达及漳信公司计提1.6亿元股权投资减值准备，折合每股0.444元，全年公司将出现较大亏损。与漳州发展类似的近期才预告首亏的公司共有18家。对这些个股，在投资中还是回避为好。

　　部分公司由于第三季度新增产能达产，导致三季度业绩快速增长，典型如文山电力等，尤其值得投资者重点关注。

　　三季报行情：业绩中“寻宝”

　　从行业角度来看，由于投资者对煤炭、石化、钢铁、商业等行业的业绩增长状况高度认同，因此，继续投资这些行业很难获取更多的回报，更何况这些行业个股的绝对业绩虽较好，但盈利增速已出现放缓的趋势。同比虽下降、但环比开始出现增长的电解铝、建材、化纤等行业是投资者挖掘潜力股的主要领域，北新建材、江南高纤等个股可关注。另外，电力设备、食品、造纸、建筑等行业的业绩增速相对去年同期都有所提升，投资者可重点从中挖掘三季度业绩增长的股票，如岳阳纸业、山鹰纸业、中色股份、山西汾酒等。

　　三季度业绩较二季度环比增长的公司尤其值得投资者关注，这其中主要包括以下四种类型：一、三季度新增产能达产导致业绩快速增长的。典型如中金黄金，公司上半年收购了大股东持有的3家公司的股权，将较大幅度地提高了盈利水平。二、由于会计制度导致收入确认存在较大波动性，进而导致业绩出现大幅度变化。这在房地产行业中表现得尤为明显。如G华发，上半年预售商品房的预售金额为8.46亿元，该等预售金额将随项目的竣工陆续确认收入，公司预计三季报业绩同比将锐增一倍以上。三、获得非经常性收益。典型如深国商、南方汇通等。四、重组效应。典型的如力合股份和ST光明等。

　　不过，后两类公司的业绩确认存在一定的难度，因此投资也存在风险，投资者要有心理准备。

(责任编辑：陈晓芬)

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