专家解读中共中央\"十一五\"规划建议有关资本市场论述

　　北京消息 日前公布的《中共中央关于制定国民经济和社会发展的第十一个五年规划的建议》提出,\"积极发展股票、债券等资本市场,加强基础性制度建设,建立多层次市场体系,完善市场功能,提高直接融资比重。\"这一论述在专家中引起了强烈反响,认为中国资本市场实现功能转型可期。

　　对\"积极发展股票、债券等资本市场\"的新提法,李青原博士个人认为,这显示出中央对资本市场是要素市场重要组成部分的深刻认识,这是思想上的进一步解放,概念上的进一步深化,而理论、概念的深化必将对改革工作的深化起到指导作用。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求也认为,这一新提法表明中央已经充分认识到资本市场的战略意义,也暗含了在积极发展股市的同时,必须大力发展以公司债为核心的债券市场的意义。

　　对于\"加强基础性制度建设\"的提法,李青原说,\"就我个人的理解,所谓基础性制度,即是使资本市场赖以发挥其功能的规则和行为规范。它应该涵盖的内容,包括发行制度的市场化改革,促进上市公司规范运作的基本制度,对投资者提供直接保护的基本制度,推动证券经营机构向现代金融企业转变,大力发展机构投资者吸引长期资金入市,建立市场主导的产品创新机制等6个方面。\"

　　她建议,应在一个相对集中的时间内,尽快改革和完善市场的基础性制度,早日使市场进入良性循环,使市场拥有稳定发展的前提。

　　对于\"提高直接融资比重\"的表述,首都经贸大学教授刘纪鹏认为,这充分表达了中央在\"十一五\"期间最关注的金融改革工作特点,即加快银行改革和上市,降低以银行贷款为形式的间接融资比重,其目的和实质就是为了降低商业银行的金融坏账,降低间接融资的金融风险。\"这实际是‘十一五’规划关键的关键。\"

　　对于\"完善市场功能\"的提法,吴晓求说,以前资本市场往往被简单理解为融资的场所,侧重于增量资源的分配,成为一个企业从中抽取资金的\"货币池\"。通过市场功能的完善,未来的资本市场功能将不局限于上述三个方面,而是增强存量资产的调节功能,通过证券化方式使现有的存量资产流动起来,并对其进行重新配置。这样,资本市场将成为全社会财富和资产的管理中心,成为\"资产池\"。

　　对于\"建立多层次市场体系\",刘纪鹏预言,未来的中国资本市场体系,将出现以沪市大盘蓝筹筹集内资,以香港大盘蓝筹筹集外资,以深市中小板提供创业投资、风险投资服务基础上的,以若干产权交易中心和柜台交易联系股权转让的OTC市场,以及退市市场共同构成的多角支撑体系。

(责任编辑：陈晓芬)

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