一、高成长的绩优蓝筹股，基金时代的宠儿

　　伊利股份作为高成长的绩优蓝筹股，一向受基金等机构投资者的青睐。公司1~3季度实现每股收益0.64元，也是基金重点增仓的品种，目前累计持有49.56%的流通股，以博时为首重仓伊利股份的基金纷纷表示继续看好伊利，第一流通股股东的博时价值基金现持有1,289.74万股。另外，伊利股份被国联安德盛小盘精选证券投资基金和科瑞证券投资基金重仓持有，分别以持股575.44万股和557.40万股首次成为伊利股份的十大流通股股东，稳居第三、第五位，国联安德盛小盘精选证券投资基金和科瑞证券投资基金的进驻表明伊利股份当前的股价所具备的潜在价值已促成了长线买家的在二级市场买入行为，伊利股份长线价值被看好。

　　随着国内证券市场的规范发展，伊利股份这样的高成长蓝筹股已成为机构投资者关注的重点。

　　二、区域垄断优势，蕴含投资机会

　　日前，在香港举行的以“投资内地股市”为主题的报告会上，众多基金经理对零售业、金融业、交通运输业和食品饮料业四大行业表示看好，其中，食品饮料业的代表企业伊利股份是我国最大的乳品生产企业，酸奶、液态奶市场优势明显，具有较大的区域垄断优势。

　　液态乳业务仍然是伊利股份业务增长的主要来源，公司今年进入液态奶销售旺季以来，250ml利乐砖系列产品一直处于供不应求的状态，不少地区均出现过供不应求的情况，固定资产利用率提高成为提升产量和降低成本的重要功臣。在国家统计局中国行业企业信息发布中心2005年03月19日发布的数据中显示，在液态奶市场中，2004年伊利的销售额稳居榜首。

　　三、朝阳产业，价值被严重低估

　　乳业在我国是朝阳产业，十五年来保持持续增长，近几年在液态奶崛起的带动下更是蓬勃发展。

　　伊利股份主营业务为乳业，香港市场的同质公司蒙牛乳业（2319.HK）市盈率是16.70倍，市净率3.81倍。比照国外全流通市场对该类股票的定位，我们认为伊利股份在全流通的状态下的合理市盈率定价宜在16~18倍区间，合理市净率2.02~2.45倍，伊利股份价值被严重低估。

　　四、快速消费品行业，业绩超过市场预期

　　2005年上半年快速消费品行业继续保持了连年持续增长的趋势，主营业务收入、EBITDA和净利润同比分别增长28.01%、19.35%和20.14%。

　　乳品行业作为快速消费品行业的子行业之一，呈现出强劲的增长势头。除个别公司特定的因素外，行业仍处于成长期、开始步入历史性快速增长阶段，是业绩大增的主要原因，经过数量化保守计算，我国乳品市场容量至少存在3倍以上的增长空间；因此，企业依靠拥有强势品牌占领新市场和渠道战略参与市场竞争与整和的相关公司将继续保持良好的发展势头，全年乃至未来几年业绩就会超过市场预期。

　　五、业绩优良，成长性好

　　2005年三季度报表显示: 公司1~3季度实现主营业务收入90.60亿元，同比增长32.27%；主营业务利润26.74亿元，同比增长33.44%；实现利润总额3.91亿元，同比增长16.28%；实现净利润2.50亿元，同比增长20.14%。

　　按目前发展趋势，公司本年度净利润增长速度将明显提高，预计2005年伊利股份主营业务收入将轻松突破100亿元，公司全年每股收益预计将达到0.78元。公司的长期发展前景依然乐观，随着股权分置改革试点的全面展开，以伊利股份为代表的行业龙头股的投资机会将再次显现。

　　六、综合评价：

　　通过对公司的相关资料进行分析，我们认为，在较长一段时间内，公司仍可实现每年20%~30%左右的增长。虽然短期内伊利股价会受市场传闻和猜测的冲击而具有不确定性，但中长期的投资价值已非常突出，且公司股权较为特殊，大资金已重仓持有该股，未来中长线机会较多。

　　近期伊利股价稳步盘升，从K线技术形态看，上升趋势已经凸现，整理形态有结束迹象，可考虑低吸，中长线持有。

(责任编辑：雨辰)

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