再现下跌抵抗特征

张亚梁（牛犇）

周四，大盘的走势颇具有戏剧性。早盘低开以后，是一路快速下探，直至在下午14：00左右最低探至1119.37点（此时较上日已下跌15点），在盘中形成了一个小双底以后，大盘出现了震荡攀升的反抽走势。最后，竟是全部收复当天的失地。尾市，沪综指报收于1135.94点，上涨0.11%；深综指报收于278.88点，下跌0.12%。两市成交金额总量与上日再次基本相持平，其中沪市87亿，萎缩6亿；而深市58亿，是放大了6亿。

减少盲目追捧

从当日的盘面特征来看，股改股在停牌后的第一次复牌均受到追捧上涨。像“江苏申龙(行情,论坛)”、“第一食品(行情,论坛)”、“信雅达(行情,论坛)”、“许继电器”、“华工科技(行情,论坛)”等均是在开盘或者开盘不久便封于涨停。说明市场对于追捧股改股的热情还没有完全减退。其上涨的理由，无非是调整提高了对价。实质主要是短线游资的惯性快速运作，赚个把涨停就走的思维在支撑。不过，在市场已经越来越理性的今天，在未来股改人人有份的情况下，我们总觉得不唯价值只唯数字的做法，不应该成为特别盲目追捧的理由。包括当日复牌的“万科A”，当日也是大涨了7.24%，成交金额高达7.2亿，其缘由则是调整了原来认沽权证的行权价，从3.59元调高到3.73元。而当日其收盘价已经达到3.85元，这样的调高值得那么大动干戈吗？这也是让笔者感到纳闷的地方。不过，是强是弱，一两天后就能见分晓。而对于一些低价绩差股的继续表现，特别是像“陕国投”这样的绩差股，当天换手23.41%，成交达到1.4亿的涨停，资金到底意在何为？也是有点让人看不懂。不管怎么说，看不懂则观望，减少盲目追捧应该不会大错吧！

指标股欲筑短期低部

事实上，我们今天还是有必要进一步分析有关权重指标股的动向。继昨天“中国联通(行情,论坛)”底位反弹以后，今天“中国石化(行情,论坛)”在创出近期调整新低3.79元以后，同样也是出现了反弹，并且在下午的最后一个小时，有一定的人工拉抬痕迹，也是大盘最终能够收红的重要功臣。看来“中国石化”的短期底部又有可能已探出。“G长电”在创出新低7.02元后，也是小幅回升0.57%，但成交量却比上日萎缩了两成，底部信号尚不明确，仍有可能再下一个台阶，向复权的半年线位靠拢。而“G宝钢”在今天盘中正好下探到4元的整数关口后，似乎有点想在4元筑底的迹象，但还不敢肯定。另外，以“浦发银行(行情,论坛)”、“华夏银行(行情,论坛)”、“招商银行(行情,论坛)”为代表的银行股今天整体表现强于大盘，这既与外资频频高调入驻战略投资者，也与最近建行在港的全流通发行应有一定的关系。但是，建行的全流通发行到底对银行股的估价有多大的影响，须作进一步的评估。

辨证看待强与弱

目前个股和板块之间的分化、博弈应该说是相当复杂，也相当凌乱，很难用一句两句话概括清楚。在今天的跌幅榜上，我们可以看到，如果不是尾市大盘收红，至少有十家以上的个股跌停。而即便如此，还依旧是大部分个股下跌，跌幅在5%以上的个股超过30家。特别是基金重仓持有的一些小盘股，如“马应龙(行情,论坛)”、“国电南瑞(行情,论坛)”等，大幅杀跌直至跌停；而基金重仓持有的一些大市值个股，如“盐湖钾肥(行情,论坛)”、“五粮液(行情,论坛)”等也是放量收阴。那么，从上周开始的基金在持有筹码结构上进行的明显主动性调整，随着行情的发展，仍在继续进行甚至加剧。

在貌似复杂的盘面，如果我们要用比较简单的思路来总结特点，则用一句话就行了，即涨多了就会面临获利回吐的较大压力，与基本面的关系程度要小些。无论是戴帽复牌以来一直连绵阴跌的“G长电”，还是本周大跌的高速公路、港口股等，无不是如此。虽然强者恒强的操作思路成为很多人的不二选择，但就目前非常时期的盘面而言，我们认为很多个股的今天强势表现，随着资金的快速退出，极易出现急跌。就像前两天还在涨停的“海鸟发展(行情,论坛)”，今天已是封在了跌停。

重心和高点不断下移

可以这样说，今天的反抽又是最低在探至半年线附近（当天半年线1117.19点），第二次获得支撑引发的，由此可见半年线还是有相当支撑力度的，而半年线的跌破也不是一蹴而就的。不过，什么事情都容易出现一而再、再而衰、三而竭的局面。如果说本周上半周大盘在探至1121点出现了29点的反抽的话，那么，这次大盘在探至1119.37点后，再创调整以来新低的反抽，我们认为强度应该弱于第一次。估计就在5、10日均线附近会再度受阻回落。周五的5日均线是1133点，10日均线是1142点。

从大的技术形态来看，头肩顶是越来越标准。而其他多个指数，如深成指已经七连阴；两市的B股指数继续大跌；上证50指数虽然出现反抽，但是已连续五天运行在半年线之下，似乎正在被证明向下突破半年线的有效性。由于目前几大最重要的权重指标股中，隐隐约约有些前兆性的止跌苗头，所以股指在近几天还有可能继续呈现逐渐下跌抵抗的特征。毫无疑问，无论是由于受到股改预期而被炒高，还是由于因为题材概念被炒高，还是由于基金增仓或短线游资介入被炒高，只要是股价被炒高了的任何个股，在今年第四季度这个多事之秋，都将面临着极大的回调压力。从半年线两次受支撑而出现反抽，我们可以预计大盘在1100点整数关口还会出现多次的反复，下跌1100点至半年线区间的支撑而出现的反抽仍会出现，只不过是重心和高点是不断下移。而切，我们认为大盘在1100点之上盘住的时间应该不会太长。

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(责任编辑：张宇)