认沽权证多送1份行权价格升至3.73元

　　保荐人建议欲兑现对价的投资者可择机卖出权证万科股改修正方案昨日公布，大股东华润派送认沽权证由10股送7份调为10股送8份，行权价格由3.59元调整为3.73元。理论上流通股东由原每10股获0.76股增至1.0379股，对价上调了36.56％，权证价值也提高了19.55％。万科股改保荐人招商证券建议，希望享受股改对价的投资者可择机售出权证兑现。由于大股东华润持股比例过低，万科股改送股可行性不高，推出认沽权证应是不得已。

    在万科股改方案于10月10日公告后，大股东华润股份代表、万科代表和保荐人代表随即走访了北京、上海、深圳三地的投资者，并举办了三场A股投资者沟通会。在四天时间内，16家基金和50家机构投资者与万科进行了对话。在与流通A股股东进行广泛沟通后，华润股份对对价方案进行了调整。大股东华润免费派送的认沽权证比例由10股送7份调整为10股送8份，行权价由3.59元调整为3.73元。按照国际通行的测算方法，原方案中华润派送的认沽权证价值为0.3896元／份，而方案调整后，由于行权价提高至3.73元，权证价值增至0.4658元／份，上升了19.55％。由于权证价值提高和权证数量的提高，华润安排的对价水平由原来的流通A股每10股理论上相当于获得0.76股增至1.0379股，对价水平上调了36.56％。保荐人招商证券综合万科可转债因素计算，理论上大股东华润股份的送出率将达到69.90％—86.44％之间，再创股改方案新高，并可使万科流通A股股东规避“万科A”股价下跌的风险，而只享受由股价上升所带来的收益。

    保荐人认为，万科认沽权证的理论价值为0.4658元／份，如果流通A股股东担心股价下跌，可以选择同时持有股票和权证；而如果认为万科股价不会下跌，则可以在权证上市后，在价位恰当时卖出权证而继续持有股票，这样，权证的市场售价就成为流通A股股东立即获得的对价所得。对于市场质疑大股东不承担对价支出的言论，保荐人表示大股东华润以约67.93亿元—84.74亿元的资金作为履约担保发行认沽权证，实际已经独自承担了股价下跌的风险，尤其是宏观因素可能导致的系统性风险，这应属于实实在在的对价支出。万科管理层也表示，从沟通过程来看，当前的方案在大股东所能接受的范围内，也给流通A股股东带来最大的收益。

(责任编辑：张雪琴)

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