文/李瀚
场尚未公开的、引入外资的行动正在格力电器有序进行。来客是美国开利公司,全球最大的专业空调制造商。
8月24日,格力电器(000651)公布最新中报,净利润同比增长两成。这个业绩不算坏,但是,有心人看到,格力电器的产成品存货同比增加了七成。
知情人说,格力电器的领导最近并没有卖空调,精力放在了引资上。但仅仅引资,需要花费这么大的精力吗?当然不是。
事实是,这次引资,被各方寄予 “一箭三雕”的期望:改变股东结构,完善公司治理;完成股权分置改革;落实管理层价值体现(MBO)。
这三个问题中,前、后两个问题直接影响公司的未来运营,中间一个涉及公司再融资问题,“好孩子”格力电器当然还需要资本助力。
格力当前有两大难题,一是管理层价值体现问题,一是父子相争问题。
对于格力电器而言,纯粹的产品时代早已过去,作为一只老牌绩优股,横亘在格力面前的这些所谓难题,现在依靠证券市场就能顺利解决。
美的电器最大的流通股东曾说,我们买美的不买格力,是因为我们担心格力出现“郑俊怀式”的风险。去年年末,伊利股份5名高管因经济问题被捕,造成股价大跌,这是当时证券市场的一件热门话题,因为这个经济问题与MBO相关,被评价为“中国式公司治理风险”。
环视周围,美的电器早在2000年已经完成MBO,科龙电器在2001年变更为民营大股东,2004年年初TCL的MBO着陆,海尔的高管持股也在秘而不宣地进行。
格力在现任管理层的率领下,与上述同行企业一样已成为业界翘楚:纳税大户,给股东优良回报,解决几万人的就业问题。但格力为什么就不能解决MBO这个问题呢?——因为解决不好,就会触雷。
格力管理层与大股东利益不一致。2003年年末,格力爆发“父子之争”。这不仅是个笑柄,背后的实质是:由于格力电器与其他国营改制企业不同,子强父弱,才得以保全自身的利益不受侵犯。
这场矛盾的解决,虽是子胜父败,但格力管理层再次面对“资本说话”的现实。从那时起,解决国有股一股独大就变成“强儿子”的一个迫切问题。
朱江洪之于格力,与何享健之于美的,张瑞敏之于海尔毫无二致。从市场经济的思路出发,朱江洪们的价值不应该落实吗?
作为全球最大的专业制冷供应商,美国开利谋求在中国市场着陆最好的时机或已到来:现任大股东格力集团由于缺乏资本完成股份全流通改革,很是欢迎有人代为支付对价;而对管理层而言,这样拥有技术、品牌、管理经验、国际渠道的股东,能对企业未来的全球范围内运营提供重大支持。
更重要的是,在中国现有经济格局中,股票市场是最市场化的,外资股东和机构投资人都会支持经理人的价值体现,只有给予经理人公允的身价,他们才能为股东提供更大的回报。
而在国有体制下不能落实的经理人价值,在一个有着外资大股东的公众公司里就能顺利解决。也许借此,格力MBO就水到渠成了。 (责任编辑:孙可嘉)
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